事件：公司1月21日在港交所发布公告，预计2023年有望录得Non-IFRS经调整归母净利润3.30亿元-3.70亿元人民币，同比增长约200%-230%；IFRS归母净利润有望录得3.40亿元-3.90亿元人民币，同比增长约260%-310%。
　　净利润预期大幅增长，AI赋能下商业化空间持续提升。公司1月21日在港交所发布公告，预计2023年Non-IFRS经调整归母净利润达3.30亿元3.70亿元，同比增长200%-230%；IFRS归母净利润3.40亿元-3.90亿元，同比增长260%-310%；其中非经营项目调整主要包括加密货币减值亏损拨回及商誉减值。23年公司业绩实现大幅增长，主要来自：1）AI技术驱动下，公司订阅会员渗透率持续上升，生产力工具产品如美图设计室、开拍等，在用户增长及订阅会员转化等方面表现也持续超预期；2）全球化战略推进下，公司产品已覆盖全球约195个国家及地区，海内外订阅用户持续高速增长，推动全球影像及设计产品收入增加。AI赋能叠加全球化战略下公司应用场景向生产力方向拓展，付费率提升逻辑持续兑现。
　　 Miracle Vision 4.0正式开放，AI视频及AI设计全方位助力用户提效。1月5日，美图公司自研AI视觉大模型MiracleVision(奇想智能)正式上线开放，用户可在MiracleVision官网和美图秀秀、WHEE等美图旗下产品中体验。2023年12月5日，公司举办创造力大会，正式上线自研AI视觉大模型MiracleVision 4.0版本，此次大模型迭代后上线AI设计、AI视频生成功能，旨在全方位提升商业设计、数字营销工作流效率。1）AI视频：满足文生视频、图生视频、视频运镜、视频生视频四大功能，搭载精密计算运动模块，使用高质量数据训练集进行训练，保证动作连贯性，并引入画质增强的后处理模块提高视频清晰度和帧率，更精准理解语义，生成流畅视频内容，目前最高支持4K超清分辨率；2）AI设计：将AI融入设计工作流，支持矢量图形、文字特效、智能分层、智能排版；推出视觉模型商店，支持用户选择不同视觉模型产生不同的生成效果，并进行叠加使用，或上传自己的作品对模型进行训练，打造定制化专属模型，在未来，拥有版权的优质视觉模型也有望在商店中进行商业化。同时，公司在12月5日创造力大会上宣布与站酷达成合作，站酷作为国内领先设计师社区，深耕设计师社区领域17年，拥有近1700万设计师用户，4.4亿正版内容，双方在AI设计方向上的合作探索有望加快美图触达设计师人群，助力偏专业类用户及传播者用户群体内的渗透率提升，打开付费率提升空间上限。
　　付费率上升空间充足，生产力工具价格上调有望推动ARPU值提升。23年6月，公司发布7款影像生产力工具，覆盖视觉创作、商业摄影、专业视频编辑、商业设计等领域，正式形成由底层、中间层和应用层构建的AI产品生态。截止23年Q2末，公司付费渗透率达2.9%，AIGC赋能效果明显。公司持续推出基于自研大模型的生产力工具，于23年12月上调美图设计室会员价格，平均涨幅30%，有望进一步提升ARPU值上升空间。公司在亚洲人像、国风国潮元素及操作便利性等方面具备优势，生产力产品用户数及付费率起量迅速，AIGC正在成为公司业绩新一轮增长的主要驱动因素。
　　维持“强烈推荐”投资评级。公司自2023年6月发布多款AI产品以来，付费率上升持续加速，随着多款生产力工具产品发布，公司应用场景逐渐从生活娱乐向生产力场景方向拓展，目前国内外用户对工具类应用付费意识持续提升，且生产力工具目标用户付费力及付费意愿更强，同时公司深耕修图应用市场多年，具备较高的用户粘性，并率先推出视觉领域大模型赋能用户提效，我们认为公司有望在AIGC技术的赋能下打开更多商业化空间。我们预期公司23-25年有望实现收入28.1、37.5、48.9亿元，经调整归母净利润3.5、5.2、7.8亿元，维持“强烈推荐”投资评级。
　　风险提示：AI产品上线效果不及预期，VIP订阅用户增长不及预期，行业竞争加剧。