出口链梳理：三维度捕捉出口链持续性增长机会。上周我们发布报告《Q4前瞻与Q1策略：消费出海寻补涨标的，底部布局大众消费改善》，重点提示本周整体板块上涨机会，在目前整体板块大幅上升背景下，后续的分化成为必然，在后续板块回撤中捕捉有持续性机会。
　　（1）维度一：自主品牌出海长周期机会。整体来看，家具行业2023年销售额略微提升，其中销售量增长明显，客单同比下降但降幅逐月收窄。家庭办公家具消费降级趋势显著，拖累23年销售。亚马逊美国站上二级类目家具行业2023年实现销售额87.15亿美元，同增7%，其中Q1/Q2/Q3/Q4分别实现销售24/19/21/23亿美元，同增20%/0%/-5%/15%。量价拆分来看，量增为主要驱动因素，23年全行业共实现销售1.02亿件，同增53%，但行业平均客单为1031美元，同降32%，但降幅在逐月收窄。推荐致欧科技，匠心家居，乐歌股份，赛维时代，雅迪控股。
　　（2）维度二：绑定海外大客户高弹性&确定性机会。保温杯时尚化风潮下，2023年玻璃杯和水杯行业销售情况亮眼。亚马逊美国站上四级类目玻璃杯和水杯行业2023年实现销售额2.55亿美元，同增16%。推荐思摩尔国际，嘉益股份。
　　（3）维度三：美国地产后周期，关注家居品类及工具链标的。美国新房二手房销售绝对值低于常规水平，降息预期背景下，后续增速有望逐步改善，充分支撑美国地产后周期家居需求。1）家居品类：若美国地产改善，沙发、卫浴部件等品类更为受益，沙发、PVC地板等进口数据已率先明显改善；外销比例高的公司基本都会从中受益，其中致欧科技、匠心家居等公司更为受益。2）工具链：短期来看，库存周期导致出货增速波动，2023Q3迎来补库拐点；长期来看，DIY需求绑定地产，专业&工业需求挂钩制造业投资。推荐巨星科技、泉峰控股、创科实业。
　　风险提示：原材料价格大幅波动；国内消费需求不及预期。
　　家居：12月地产竣工稳健增长，销售仍待改善，短期关注Q4业绩超预期标的，24年看好外销向上强度。12月住宅竣工面积增速同比变动+12.5%，增速环比变动0pcts；住宅销售面积方面，12月住宅销售面积增速同比变动-25.8%，增速环比变动-2.3pcts。12月限额以上企业家具类零售额同比+2.3%，环比变动+0.1pcts；建材家居卖场销售额12月单月同比+79.7%，增速变动-37.1pcts，整体地产销售仍有压力，终端家居销售改善明显。展望2024年，我们认为上半年外销景气仍是家居业绩的重要驱动力，重点关注外销景气度持续周期，内销方面，成长性较高的智能家居赛道或将仍有明显超额增速，同时关注内销家居整体的复苏强度，阶段性底部布局板块龙头。板块多数公司均处于估值底部，重点布局多条主线：（1）家居出口景气度持续：关注自主品牌高成长的匠心家居，外销稳步改善的永艺股份等；（2）高成长标的：推荐智能马桶自主品牌高成长的瑞尔特，智能晾晒龙头好太太等；（3）优质低估白马：推荐品类更新叠加海外回暖，敏华控股、顾家家居等有望充分受益，欧派家居组织架构调整落地；（4）保交楼顺周期弹性标的，推荐江山欧派，建议关注皮阿诺、森鹰窗业等。
　　造纸包装：主要纸种价格环比持平，包装行业有望迎来景气度拐点。大宗纸方面，1）文化纸，考虑到下游消费行业多为出版社投标模式，对于文化纸质量要求较高，下游需求稳定；2）白卡纸，大厂产能投放影响有限，23Q4盈利能力略有承压。推荐造纸龙头具备上游林业稀缺资源的太阳纸业，关注领先布局林业碳汇的岳阳林纸、白卡纸龙头博汇纸业。3）箱板瓦楞纸，供需格局相对平衡。推荐箱板瓦楞龙头玖龙纸业、山鹰国际。特种纸方面。装饰原纸价格维稳，消费类特种纸小幅多频提价，盈利修复有所分化。仙鹤股份各纸种普遍实现小幅度提价，且23Q4成本低位，吨利有望超预期修复；五洲特纸食品卡23Q2跌至历史低位，吨利有望延续向上趋势；华旺科技成本端仍处于较低位，木浆贸易或扭亏，预计23Q4吨利环比维稳。包装方面。下游需求逐渐复苏，包装企业订单或随之改善，成本端受益降本增速，市场景气度回暖，同时行业集中度持续提升，利好头部企业。推荐裕同科技、新巨丰、奥瑞金。
　　出口&消费出海：2023年消费降级为海外电商主线，细分品类销售情况受销售量的差异影响出现分化。家具行业整体销售额同增7%，销量同增53%，平均客单同降32%。细分品类如家庭办公家具、沙发及水杯均经历客单价下行，但销量增速呈现一定分化，带来销售额增速的差异，（1）办公家居销量同增28%，客单同降33%，整体销售额同降12%，（2）沙发销量同增56%，客单同降28%，整体销售额同增17%，（3）玻璃杯和水杯销量同增48%，客单同降25%，整体销售额同增16%，关注行业景气度持续的嘉益股份、匠心家居。
　　新型烟草：（1）劲嘉股份拟出资450万元在伦敦设子公司：为进一步拓展新型烟草产业的海外业务，公司出资450万元在伦敦设子公司，构建海外的电子烟产品品牌营销平台，为存量客户及目标客户提供更多的增值服务。（2）ILUMA有望带动IQOS销量超预期，推荐产业链内相关公司，1）数据更新：