过去一个月内，A股权益资产呈震荡下行趋势，同期表现与优于港股但弱于美股。股票市场的分析师一致预测同比增速边际连续下行，短期投资胜率的不确定性较强，仍强调长期赔率优势。债券资产端，纯债基金久期中位数回升至2.56年，机构久期分歧也同步下行，债基YTM中位数为2.61%，仍在低位震荡。可转债市价中位数录得113.80元，平衡风格估值压缩明显，目前整体的价格和估值均偏低，配置价值提升。
　　最近一个月内，A股权益资产整体呈区间震荡下行，全A指数下跌约5.46%，价值风格的表现守正，明显优于成长风格。从目前各指数的持有期收益情况看，绝大部分A股指数过去1至6个月的收益率，均处于历史长期的四分之一分位数以下点位，在超调后可能有一定的向上修复压力。
　　权益资产维度，截至上月末，中证800指数的2023年盈利一致预期值为7.54%，相对11月的7.70%下降约0.16%，2024财年的盈利预期则从14.12%小幅下降至13.63%，分析师情绪边际上继续走弱，短期看市场的投资胜率仍未显著回升。但估值层面看，股票资产长期仍处于赔率优势区间内。
　　纯债维度，全市场纯债基金的久期（利率敏感性）和到期收益率（YTM）均呈先下降后上升的走势。计入杠杆后的市场久期中位数从12月中的2.94年先下降至2.36年，随后又上升至2.56年。机构久期标准差从1.68年持续下降至1.56年，市场观点一致性有所增强。市场YTM中位数读数则是自12月中的2.70%先下降至2.54%，又提升至2.61%，在偏底部区域震荡。
　　风险波动层面，衍生品市场的隐含波动率升高。具体来说，沪市50ETF、沪市300ETF、沪市500ETF、中证1000指数、以及深市创业板ETF的期权VIX指数均显示市场波动预期增强，其中又以成长风格隐波提升最明显，约在2到8个点不等，未来对应标的的波动可能增强。
　　可转债维度，全市场转债的价格中位数为113.80元，分别处于2021、2020年以来的1分位和18分位；平价90以下、90到110、以及110以上转债的转股溢价率读数分别为55.64%、23.59%和8.07%，近1个月内转债估值集体下降，其中平衡风格估值明显压缩。转债已调整至价格和估值水平均偏低的状态，结合正股端的短期判断，转债相对配置价值凸显。
　　风险提示：本报告基于对历史数据的分析，当市场环境变化时，存在失效风险。