本周关注：航空、快递方面，12月运营数据出炉；航运方面，关注地区冲突变化；公铁及快递方面，关注节假日出行预热及跨境电商物流需求增长。
　　航空：12月航司运营数据公布，中小航司韧性较强。根据航司公告运营数据，12月行业环比呈现好转，应为节假日刺激出行。其中，中小航司客座率数据持续领先，韧性较强。春秋、吉祥ASK同比增速分别为72.0%、88.9%，较2019年增速分别为5.1%、19.0%；RPK同比增速分别为105.5%、147.6%，较2019年增速为6.8%、21.5%；客座率分别为89.2%、82.6%。短期关注春运行情。根据去哪儿报告，预计2024年春节期间机票平均支付价格超过1000元。国际航班继续修复，截至1月19日，国际+地区航班恢复至2019年的69%。重点推荐国内低成本龙头春秋航空以及国际航线占比较高的中国国航。
　　快递：2023年我国快递业务量同比增长19.5%，预计2024年行业增速保持在8%左右。根据国家邮政局，2023年，快递业务量和业务收入分别完成1320亿件和1.2万亿元，同比分别增长19.5%和14.5%，再创历史新高；预计2024年快递业务量、业务收入将分别完成1425亿件和1.3万亿元，增速保持在8%左右。2023年12月，各家业务量同比增速情况：申通（47%）>圆通（34%）＞韵达（30%）＞顺丰（-2%）（注：不含丰网顺丰件量同比增长7%）；单票收入环比增速情况：顺丰（2.4%）>申通（-0.9%）>圆通（-1.6%）>韵达（-5.9%）。
　　航运：地缘政治冲突影响，短期内集运运价持续上涨。截至2024年1月19日，CCFI报收1287点，本周上涨12.9%；SCFI报收2240点，本周上涨1.5%；CCFI美东航线本周上涨5.7%；美西航线本周上涨8.0%；欧洲航线本周上涨23.0%；地中海航线本周上涨14.4%。短期来看，船东大部分选择绕行好望角，这将带动运距拉长；同时全球零售商都赶在国内春节前备货，目前亚洲港口出货量保持高位。中长期集运吨海里需求仍需关注欧美经济修复程度。重点推荐中远海控、招商轮船、招商南油。
　　公铁：假期出行在即，关注公铁出行增长。公路方面，短期关注节前备货带来的货运需求增长，长期建议关注路产所在区域经济发展向好/具备分红提升预期/扩容优质路产/改扩建提升道路运营质量的企业，重点推荐宁沪高速、粤高速A。铁路方面，短期建议关注元旦春运带来的返乡出行客流增长，长期关注高铁组网效应持续释放及票价市场化改革，重点推荐京沪高铁、广深铁路。
　　风险提示：人民币大幅贬值、油价大幅上涨、快递价格战恶化、重大海上安全事故、重大自然灾害等。