周度回顾：
　　本周保险Ⅱ(申万)上涨2.46%，跑赢沪深300指数2.90pct；10年期国债到期收益率下行1.65BP至2.50%。本周板块在前期超跌情况下市场关注度提升，估值有所修复。本周证券II（申万）下跌0.79%，跑输沪深300指数0.35pct，板块PB估值下跌至1.21倍。
　　保险行业：
　　本周上市险企公布23年12月保费收入数据，整体看人身险增速分化，财产险增速稳健。人身险方面，1-12月累计保费同比，人保寿险（+8.6%）＞平安寿险（+6.2%）＞太保寿险（+4.9%）＞中国人寿（+4.3%）＞新华保险（+1.7%）。2023全年上市险企保费收入实现较快增长，一方面得益于需求端其他金融竞品收益率表现普遍不佳下居民对稳健刚兑的储蓄型保险产品需求良好，另一方面源于供给端险企开展产品定价利率切换运作及银保渠道发力。12月单月同比，太保寿险（+16.7%）＞中国人寿（+13%）＞平安寿险（-1.6%）＞新华保险（-2.9%）＞人保寿险（-16.4%）。12月当月各家增速分化，预计太保和国寿实现较快增长主要得益于续期业务高增以及年度业务冲刺；人保负增长较大可能与银保渠道手续费下调后新单销售受阻有关。财产险方面，1-12月累计保费同比，太保产险（+11.4%）＞人保财险（+6.3%）＞平安产险（+1.4%）；12月单月保费同比，太保产险（+7.8%）＞平安产险（+0.9%）＞人保财险（+0.8%），平安环比11月改善，太保和人保环比下滑。预计12月各家车险业务受新车销售景气度提升刺激增速回暖，非车业务增速可能下滑。从人保财险1-12月数据看，车险保持稳定，同比+5.3%；意外伤害及健康险、农险和责任险增速放缓，分别同比+3.6%、+11.9%、+1.3%。
　　展望后续，保险股存在资产负债共振的修复机会，重视当前类期权的风险收益特性。一方面，伴随存款利率持续下降，保险负债端销售景气度有望维持高位，一季度开门红或有较好表现，将构成重要催化。另一方面，资产端在新会计准则下对利润影响明显提升，权益市场回暖将带来显著业绩改善，近期大量长债配置能够稳定长期投资预期。前期资产端隐忧和负债端规范政策等压制因素已充分释放，重视底部反转的高弹性配置机会，个股关注深耕个险转型和治理改革的【中国太保】、负债端相对稳健的【中国人寿】、多元渠道价值贡献逐步提升的【中国平安】。
　　证券行业：
　　近日证监会再次召开新闻发布会，就市场关切的问题做出集中回应。在注册制改革方面，提出“注册制绝不意味着放松把关”，注册制对IPO企业的质量要求更高，未来将进一步推动股票发行注册制走深走实；在投融资端改革方面，指出近五年A股股权融资总额约6万亿元，而公募基金、养老金、保险等中长期资金合计持有A股流通市值从6.4万亿元增长至15.9万亿元，资本市场投融资两端总体保持平衡发展；在两融制度方面，指出截至目前融券余额较新规实施之初降幅达23.4%，战略投资者出借余额降幅达35.7%，政策落实效果符合预期。自中央政治局会议提出“活跃资本市场”以来，一揽子政策相继落地，资本市场底层制度建设逐步完善，后续证监会将研究制定《资本市场投资端改革行动方案》，资本市场投资生态将进一步优化，券商将受益于市场活跃度提升和投资者信心增强。
　　政策催化是目前券商板块的核心驱动力。长周期复盘来看，券商股的股价走势取决于市场周期和监管周期，其中市场贝塔决定趋势，通常在经济上行阶段股票市场表现较好，券商作为高贝塔资产同样具备良好绝对收益，当前股债比约为1.43，从股债比判断股票市场已具备较高配置价值。监管政策决定强弱，中央政治局会议提出“活跃资本市场”，证监会答记者问从投资端、融资端、交易端等各方面均给出指导意见，叠加证监会进一步优化优质券商风险资本指标体系，头部券商杠杆空间和ROE水平有望明显提升，券商基本面将迎来系统性改善。当前券商板块PB估值仅处于2012年来底部向上约2.1%的底部区间，具备充足的安全边际，低估值叠加活跃资本市场利好政策催化下，板块估值修复空间充足。
　　选股方面看好两条主线：一是估值具备扩张机会的公司，推荐B端iFinD业务渗透率提升的【同花顺】、风险资本指标优化下估值空间打开的【华泰证券】和【中信证券】；二是长期具备盈利增长的公司，推荐财富管理渠道端稀缺标的【东方财富】。
　　重点公司公告&行业新闻：
　　重点公告：招商证券董事会选举霍达先生为公司董事长。
　　行业新闻：证监会召开新闻发布会，对注册制改革整体情况、资本市场法治建设情况等做出介绍，并集中回应市场关切问题。
　　风险提示：利率下行、市场大幅波动、政策落地不达预期、行业竞争加剧。