转债周度专题
　　近期权益市场连续回调，市场情绪偏弱，大量转债面临下修窗口。叠加转债到期潮渐临，近期下修现象频发，截至2024-01-19，年内已有8只转债提议下修，2023年10月以来共有31只转债提议下修。
　　剩余期限影响转债下修概率及下修幅度。2022年以来，提议下修转债中剩余期限在2年内的转债占比明显提升；不下修转债中，剩余期限在2年以下的转债占比随期限缩短而明显降低。结合下修幅度来看，2023年以来转债下修不到底现象亦有明显增多，且多以剩余期限在2年及以上的转债为主。
　　综合来看，通过下修来应对转债到期偿还压力较为普遍。但归根结底还是需要正股趋势性上涨来配合，而这对于临期转债而言实现难度或较高。因此不少临期转债或借助外力来应对到期赎回压力，尤其是规模较大的银行转债，如江银转债引入江南水务作为大股东，无锡转债则引入长城人寿。
　　借助外部股东力量溢价转股以降低大额转债到期偿还压力，对其他转债投资人而言是一件好事。类似地，临期转债下修亦为高到期YTM转债投资策略提供了一层保护。至于博弈未临期转债下修策略，难度较高，或更多作为“锦上添花”的策略，建议结合大股东持有转债比例、正股基本面等因素筛选潜在标的。
　　转债市场表现
　　转债市场收跌，其中中证转债下跌1.48%，上证转债下跌1.07%，深证转债下跌2.21%；万得可转债等权指数下跌2.52%，万得可转债加权指数下跌1.39%。
　　转债日均成交额有所回落。本周转债市场日均成交额为298.49亿元，较上周日均回落45.27亿元，周内成交额合计1492.43亿元。
　　转债行业层面上，29个行业全部收跌。其中银行、交通运输和纺织服饰行业居市场跌幅较低，分别为-0.10%、-0.83%、-0.85%，社会服务、国防军工和美容护理等行业领跌。
　　转债市场估值
　　本周全市场加权转股价值下行，溢价率上涨。从市场转股价值和溢价率水平来看，本周末按存量债余额加权的转股价值均值为76.82元，较上周末减少2.02元；全市场加权转股溢价率为57.38%，较上周末上升了1.59pct。
　　全市场百元平价溢价率水平为21.90%，较上周末下降了1.92pct；拉长视角来看，当下百元平价溢价率水平仍不低，目前仍处于2017年以来的80%分位数水平左右。
　　转债供给与条款
　　本周新上市转债共7只，为基础化工的镇洋转债和华康转债等。截至本周五，已公告发行的待上市转债数量合计有4只，规模合计41.53亿元。
　　本周一级审批数量有所增加（2024-01-15至2023-01-19）。其中远信工业（2.86亿元）、集智股份（2.55亿元）和严牌股份（4.68亿元）获证监会同意注册。
　　本周9只转债发布预计触发下修公告，3只转债发布预计触发赎回公告。
　　风险提示：1）宏观经济波动超预期；2）权益市场波动剧烈；3）海外基本面变化超预期。