城投债：本周各评级利差均小幅走阔，其中AAA、AA+和AA评级信用利差分别走阔1.6bp、0.2bp和0.6bp，分处7%、2%和0%历史分位。多数省份本周利差有所走阔。分省区看，AAA级城投信用利差走阔幅度最大为上海，收窄幅度最大为甘肃；AA+级城投信用利差走阔幅度最大为上海，收窄幅度最大为青海；AA级城投信用利差走阔幅度最大为江苏，收窄幅度最大为湖南。行政级别利差方面，各行政级别AAA级利差均走阔，其中走阔幅度最大为区县级，走阔2.5bp；各行政级别AA+级利差走阔幅度最大为区县级，走阔1.7bp，收窄幅度最大为省级，收窄2.6bp；各行政级别AA级利差走阔幅度最大为省级，走阔1.3bp，收窄幅度最大为地市级，收窄3.1bp。截至2024年1月19日，存量债余额较大的城投主体中，天津城投集团、青岛城投和深圳地铁利差分别为65.8bp、58.0bp和33.9bp，相较上周分别走阔4.5bp、3.5bp和3.0bp。
　　产业债：本周各评级利差均小幅走阔，其中AAA、AA+和AA评级信用利差分别走阔1.8bp、1.7bp和5.5bp，分处11%、0%和1%历史分位。多数行业本周利差有所走阔。申万一级行业中，AAA级行业信用利差走阔幅度最大为国防军工，走阔4.8bp，收窄幅度最大为房地产，收窄4.7bp；AA+级行业信用利差走阔幅度最大为国防军工，走阔47.8bp，收窄幅度最大为房地产，收窄20.5bp；AA级行业信用利差走阔幅度最大为食品饮料，走阔18.3bp，收窄幅度最大为非银金融，收窄39.9bp。申万二级行业中，AAA级行业信用利差走阔幅度最大为航天装备，走阔5.8bp，收窄幅度最大为房地产开发，收窄6.9bp；AA+级行业信用利差走阔幅度最大为航天装备，走阔47.8bp，收窄幅度最大为医药商业，收窄38.3bp；AA级行业信用利差走阔幅度最大为食品加工，走阔18.3bp，收窄幅度最大为多元金融，收窄39.9bp。中央国企、地方国企和民营企业中，AAA级行业信用利差走阔幅度最大为中央国有企业，走阔3.1bp，收窄幅度最大为民营企业，收窄2.3bp；AA+级行业信用利差走阔幅度最大为地方国有企业，走阔1.6bp，收窄幅度最大为民营企业，收窄14.0bp；AA级行业信用利差走阔幅度最大为中央国有企业，走阔3.5bp，收窄幅度最大为地方国有企业，收窄3.0bp。截至2024年1月19日，存量债只数较多的产业主体中，北汽集团、河钢集团和北部湾港集团利差分别为50.8bp、66.8bp和67.0bp，相较上周北汽集团走阔1.4bp，河钢集团和北部湾港集团分别收窄5.6bp和5.5bp。
　　金融债：本周商业银行二级资本债和保险公司资本补充债券利差有所收窄。其中，商业银行二级资本债利差收窄3.43bp，证券公司次级债利差走阔2.83bp，保险公司资本补充债券利差收窄2.01bp。分级别看，本周AAA级商业银行二级资本债、证券公司次级债、保险公司资本补充债券利差分别为42.7bp、48.7bp、55.2bp。其中，商业银行二级资本债利差收窄3.0bp，证券公司次级债利差走阔2.8bp，保险公司资本补充债券利差收窄1.9bp；AA级商业银行二级资本债、保险公司资本补充债券利差分别为196.0bp、240.1bp，其中，商业银行二级资本债收窄3.4bp，保险公司资本补充债券利差收窄2.6bp。隐含评级方面，本周AA+级商业银行二级资本债利差收窄2.6bp，证券公司次级债利差走阔2.8bp，保险公司资本补充债券利差收窄1.0bp，商业银行永续债利差收窄1.4bp，证券公司永续债利差收窄3.2bp。品种利差上，AAA级商业银行二级资本债-商业银行普通债利差收窄4.3bp，证券公司次级债-证券公司普通债利差走阔0.3bp，保险公司资本补充债券-商业银行二级资本债利差走阔0.7bp，保险公司资本补充债券-证券公司次级债利差收窄4.9bp。收益率方面，商业银行二级资本债收益率收窄0.1%，证券公司次级债收益率与上周基本持平，保险公司资本补充债券收益率收窄0.1%。
　　风险提示：数据更新不及时及提取失误；城投口径发生调整；样本券不含利差大于1000bp、私募或剩余期限小于0.5年的债券；样本券数量有限无法反映区域全貌