【市场观察】市场化定价加速，公用事业板块“攻守兼备”
　　2023年以来，A股市场上的红利指数表现突出，大幅跑赢各个主流指数。从估值、股息率等角度来看，指数仍然呈现低估值、高股息的特征，仍有布局空间。展望2024年，红利风格有望维持优势。银行板块营收，分红较为稳定，且股息率较高，具有类似固收的性质，是防御属性较强的投资选择。
　　例如，2023年银行板块累计下跌1.2%，沪深300指数下跌11.38%，银行指数跑赢沪深300指数10个百分点，大型国有银行整体表现较为强势。2024年第一周银行板块迎来开门红，银行板块涨幅达到0.78%，稳定跑赢主流指数。面临2024年一季度市场不确定性仍较强，市场风格偏向防御。当前银行股息率较无风险利率相对溢价依然处于历史高位，股息吸引力较大，银行等低估值高分红板块的热度有望得到维持。
　　这或说明高股息策略或仍然在当前市场有效，我们积极提示：高股息叠加生活要素的市场化定价的加速，公用事业板块“攻守兼备”。
　　公用事业是土地财政向股权财政转移最直接受益的央企细分。在土地财政日渐难以依赖背景下，寻找新的财税增长点将是地方政府必然，主要对应两大投资机会：公用事业市场化定价加速带来上述行业内生盈利能力提升，以及地方国资资产证券化加速股权财政改革。原本依托土地财政支持的公用事业，在财政压力增加后，企业自身盈利能力需要增强。
　　风险提示
　　国内经济发展不及预期：投资、出口、消费等重要数据的变化，造成经济下行或经济复苏不及预期。
　　财政与货币政策不及预期：财政政策方向与力度发生变化、货币政策突然收紧或放松。
　　全球突发性事件影响：如地缘政治冲突爆发或加剧、原油价格巨幅波动、海外主要国家或地区经济数据与预期出现背离、海外主要国家或地区经济政策突然转向等。
　　股市突发性事件影响：如监管政策变化、上市公司财务暴雷或信誉危机等。引用数据滞后或不及时：报告引用的公开数据可能存在信息滞后或更新不及时，存在引用数据之后导致对分析结论的准确性产生影响。
　　历史规律失真：本报告观点存在基于历史统计的部分，存在历史规律失效的风险。