新型电网建设起步，2023年国网招标量大增
　　国网总部2023年的主要批次招标2145亿元，同比大增64.6%。其中特高压设备招标405.2亿元，同增1072.3%；特高压材料招标305.9亿元，同增206.9%；输变电设备招标684.9亿元，同增29%；输变电材料招标385.3亿元，同增67.3%；数字化设备招标42.1亿元，同增10.6%；数字化服务招标42.9亿元，同增4.7%。行业景气度正在持续攀升。
　　国网特高压：2023年是本轮周期高起点开局之年
　　2023年完成了陇东-山东、金上-湖北、宁夏-湖南、哈密-重庆等四条特高压直流项目的招标，达到历史峰值水平。其中换流变压器合计达141.4亿元，组合电器达71.1亿元，换流阀系统（含直流控保）达57.7亿元，铁塔达144亿元，导线达92.4亿元。从企业中标金额看，特高压设备前10家企业共计中标309.6亿元，CR10高达76.8%，可见特高压行业竞争格局优异。
　　国网输变电：持续上量，主网景气度再上一台阶
　　输变电设备方面，以变压器为代表的一次设备2023年招标容量为379GVA，同比增长28.6%；以继电保护为代表的二次设备2023年招标量达22806台/套，同比增长28.3%，相比于2022年景气显著提升。前10家输变电设备企业共计中标277.8亿元，CR10达到40.55%，前10家输变电材料企业共计中标133.7亿元，CR10达到34.7%，行业竞争格局良好。
　　国网数字化：招标节奏全面恢复，需求持续增长
　　2023年，数字化一共完成4个批次招标，从整体招标数量看，2023年数字化设备招标约17.6万台，同比增长45%；数字化服务招标约251包次，同比基本持平。从数字化企业中标金额看，国电南瑞和信产集团（含国网信通）共计中标72.4亿元，CR2达到85.2%，呈现寡头竞争的格局。数字化投资是电网数智化发展的核心，我们预计国网数字化投资未来将持续增加。
　　国网配网与电表：表现平稳，期待后续投资增量加码
　　2023年，国网配网与电表表现也较为平稳，往后看，国网投资总规模有望平稳增长，而配用电智能化升级是电网数智化的重要组成部分，未来配网和电表环节的投资景气值得期待。
　　南网：配网招标大增，主网保持高位
　　南网主网一二次设备总体略减；南网配网2022-2023年分别招标67、83亿元，同比分别增长118%、24%，可见南网配网智能化建设正当时。南网计量产品近三年稳步增长，预计南网电表改造仍将加速。后续等待南网特高压项目开展之后，主网投资增量机会或可到来。
　　出口：主设备出口高增，内外需求共振
　　受益于海外电网建设需求，近两年变压器、高压开关、电表、绝缘子等核心设备出口增速较高。我们预计在国外供应紧俏和我国企业竞争力增强的背景下，我国电力设备出口或仍将加速。
　　后续展望
　　我们预计随着特高压工程的开展，尤其是柔性直流项目的开展，2023年的招标结构有望继续保持，产业链公司业绩有望进入快速上升期。继续重点推荐特高压、数字化及出口三条主线。
　　风险提示
　　1、电网项目规划不及预期；2、设备招标价格风险；3、招标份额的风险