行情回顾：1月至今上证指数下跌2.7%，A股纺织服装/纺织制造/品牌服饰指数分别+0.1%/-1.1%/+1.2%，基于12月气温下降催化及元旦节假日期间部分品牌销售表现较好，品牌服饰板块超额收益明显。重点跟踪标的中，锦泓集团、新澳股份、报喜鸟、百隆东方涨幅居前。
　　近期复盘和观点：1、品牌服饰：
　　1）行业复盘：12月服装社零同比2022年和2021年增长26%和10%，环比11月加速且好于预期。元旦购物中心场均日客流同比+80%、冰雪消费成元旦热门体旅项目。11-12月全国气温下降带动行业销售改善、基本面持续好转，品牌服饰股价相对大盘有小幅超额收益。
　　2）个股观点：关注秋冬旺季销售表现出色且估值低位的品牌服饰，看好受益于运动户外高景气及冷冬催化的港股运动品牌和波司登、库存良性+业绩增速高+低估值男装、经营稳健高股息家纺品牌。
　　2、纺织制造：
　　1）行业复盘：12月中国纺织品出口、越南鞋类出口同比转正，分别同比+1.8%和5.3%。1月优衣库母公司迅销发布9-11月财报季业绩，大中华区收入同比增长23%，库存金额下降15%；12月及四季度台企代工同行营收好转或降幅收窄，且普遍对2024年预期较积极，催化12月纺织制造指数上行。
　　2）个股观点：代工龙头四季度业绩同比转正确定性强，2024年业绩向上弹性大，兼备估值安全边际；同时关注三季度业绩已明确改善，中长期产能释放、在细分赛道具有明显竞争优势的优质制造企业。
　　风险提示：宏观经济疲软；国际政治经济风险；汇率与原材料价格大幅波动。
　　投资建议：制造企业基本面改善趋势明朗，品牌关注冬季及节日旺季催化
　　1、纺织制造：重点推荐估值见底、中期订单确定性高的运动代工龙头华利集团、申洲国际。同时推荐基本面恢复趋势明朗、中长期成长空间大的细分赛道优质制造龙头台华新材、伟星股份、新澳股份、健盛集团。2、品牌服饰：港股，经过前期弱复苏充分调整后，估值位于底部区间，重点推荐经营指标健康的景气运动龙头安踏体育、李宁、滔搏，以及秋冬旺季催化的低估值羽绒服龙头波司登。A股，重点推荐经营质量及库存健康度高，低估值且处于快速成长阶段的比音勒芬和报喜鸟。