本周观察：FASTRETAIL公布FY2024Q1季报
　　1月11日，迅销集团公布FY2024Q1（截至2023年11月30日止前三个月）经营数据。FY24Q1，迅销集团实现营收8108亿日元，同比增长13.2%，实现归母净利润1078亿日元，同比增长26.7%。
　　分业务看，FY24Q1，优衣库日本、优衣库海外、GU、全球品牌分别实现营收2445、4413、879、367亿日元，同比增长1.5%、23.3%、10.7%、-2.4%。其中，优衣库日本同店销售额同比增长0.2%，主要由于9月、10月气温高于往年，抑制秋冬系列产品销售。但11月伴随气温下降，冬季保暖服装销量大幅增长，以及合作产品强劲表现，11月销售额大幅提升。
　　优衣库品牌分区域看，FY24Q1，日本、大中华区、南韩&东南亚&印度&澳大利亚、北美、欧洲分别实现营收2445、1803、1313、580、717亿日元，同比增长1.5%、22.9%、19.0%、22.3%、34.2%。上述区域营收占集团营收比重分别为30.2%、22.2%、16.2%、7.1%、8.8%。
　　FY24Q1，集团毛利率为54.6%，同比提升1.5pct；销售及管理费用率为37.2%，同比提升0.2pct；归母净利率为13.3%，同比提升1.4pct。
　　截至FY24Q1末，集团存货为4857亿元，同比下降14.8%，环比增长8.1%。存货周转天数为114天，同比下降27天。
　　公司维持此前对FY2024的收入指引，预计FY2024集团收入同比增长10.2%至30500亿日元。
　　行业动态：
　　1) 1月5日收盘后，在香港上市的中国男装品牌——利郎LILANZ（中国利郎有限公司，股份代码：HK1234）公布2023年第四季度及全年最新营运表现，与2022年同期相比：第四季度LILANZ产品零售额录得约35%增长；2023全年LILANZ产品零售额录得约15%增长。2023年3月，集团表示对“全年审慎乐观”，目标总零售金额定为增长10%以上。从最新数据看，利郎集团已“超额完成目标”。
　　2)根据中华全国商业信息中心的监测数据，2023年全国50家重点大型零售企业（以百货业态为主）零售额累计增长15.6%。其中12月同比增长42.4%（上年同期增速为-35.5%），增速相比11月加快了3.8个百分点。分品类来看，2023年除粮油食品类零售额跟上年相比基本持平，增速为0.1%以外，其余品类均实现明显增长：其中服装类、家用电器类、金银珠宝类零售额均实现两位数增长，增速分别为21.3%、16.0%和14.4%；日用品类、化妆品类、文化办公用品类、体育娱乐用品类分别累计增长7.3%、7.2%、8.2%和5.3%。12月份，粮油食品类零售额同比增长7.2%，其他多数品类如服装类、化妆品类、家用电器类、金银珠宝类、体育娱乐用品类等均实现超过2成的显著增长。
　　3) 1月5日，林氏家居2024供应商大会在佛山召开。2023年，林氏家居在双11取得全渠道总成交额同增42.4%的良好成绩，并在天猫、京东等多个线上平台的家居品牌排名中保持头部阵营位置；与此同时，林氏家居全国门店年内新增471家，并涌现睡眠、功能沙发、实木等新店态。据林氏家居产品中心欧碧顺分享，2023年，林氏家居在产品交付效率和品质方面均有提升。以TOP1007天现货率为例，相比去年同增17.5%。此外，产品达交率、年化周转率、售后不良率等核心指标亦有持续改善。谈及2024年发展规划，欧碧顺提出，“质价比”将成为2024年林氏家居增长方式的升级方向，具体体现为从拓量的主增方式，逐步向质量与效率等要素提升的质的发展方式并轨。
　　行情回顾（2024.01.08-2024.01.12）
　　本周纺织服饰板块跑赢大盘、家居用品板块跑赢大盘：本周，SW纺织服饰板块上涨0.15%，SW轻工制造板块下跌1.28%，沪深300下跌1.35%，纺织服饰板块纺服跑赢大盘1.50pct，轻工制造板块轻工跑赢大盘0.07pct。各子板块中，SW纺织制造上涨0.44%，SW服装家纺下跌0.49%，SW饰品上涨1.40%，SW家居用品下跌0.54%。截至1月12日，SW纺织制造的PE（TTM剔除负值，下同）为19.76倍，为近三年的69.08%分位；SW服装家纺的PE为17.37倍，为近三年的42.76%分位；SW饰品的PE为19.11倍，为近三年的51.32%分位；SW家居用品的PE为18.85倍，为近三年的1.32%分位。
　　投资建议：
　　纺织服装：纺织制造板块，1）2023年12月，越南纺织品和服装、制鞋出口金额同比持平、增长0.3%；我国纺织服装出口同比下降3.3%。2023年12月，丰泰企业美元口径营收同比下降3.6%，裕元集团制造业务营收同比下降2.4%。纺织服装出口及纺织制造台企月度高频数据持续好转。本周，优衣库公布FY24Q1季报，季度营收同比增长13.2%，期末存货同比下降14.8%，维持对FY2024收入同比增长10.2%的预期。2）中长期，品牌供应链全球化布局要求、海外生产成本具备优势背景下，纺织制造企业产能全球化布局仍为关键；终端需求不确定性提升背景下，快速响应能力及生产效率要求提升，作为品牌战略合作伙伴的头部纺织制造企业有望获得更高订单份额。继续推荐申洲国际、华利集团、伟星股份。品牌服饰板块，1）我国品牌服饰行业发展成熟，行业内公司股息率较高，建议关注高股息率公司配置价值，具体标的包括罗莱生活、森马服饰、报喜鸟、海澜之家、富安娜、地