23年12月淘系运动鞋服稳健增长，美妆表现分化。运动鞋服方面，12月单月运动鞋、运动服销售额同比增长7%、4%。国内品牌中361度同比增速提升，FILA同比增速略放缓，特步同比增速较上月持平，安踏同比降幅收窄，李宁同比降幅较上月略扩大；国际品牌Nike同比降幅扩大、Adidas同比降幅较上月基本持平，二者分别同比下滑14%、33%。化妆品方面，12月单月护肤、彩妆销售额同比-34%、+8%。国内品牌中韩束同比增速加快；珀莱雅、彩棠、薇诺娜宝贝、丸美、可复美同比增速放缓；薇诺娜、恋火同比增速转正；夸迪、城野医生同比降幅收窄；佰草集、玉泽、六神、美加净、大水滴、润百颜、肌活、可丽金、自然堂、敷尔佳同比转为下滑；启初同比降幅较上月基本相当；高夫、御泥坊、小迷糊、米蓓尔、一叶子、红色小象、百雀羚、相宜本草同比降幅扩大。国际品牌方面，多数品牌12月表现好于11月，其中巴黎欧莱雅同比增速加快；赫莲娜、海蓝之谜、CPB、OLAY同比增速转正；科颜氏、雅诗兰黛、SK-II、雅漾同比降幅收窄；修丽可、理肤泉同比转为下滑；兰蔻同比降幅较上月基本相当；资生堂、雪花秀、后同比降幅扩大。
　　23年12月纺织服装出口环比改善。23年12月我国纺织品出口额单月同比增长1.85%、较11月增速转正，1~12月累计同比下滑8.30%；服装出口额单月同比下滑1.60%、降幅较11月收窄1.20PCT，1~12月累计同比下滑7.80%。
　　行情回顾：纺织服装板块：上周（2024年01月08日~01月12日）上证指数、深证成指、沪深300指数跌幅分别为1.61%、1.32%、1.35%，纺织服装板块上涨0.15%，位列31个申万一级行业的第7位；其中纺织制造板块上涨0.44%，服装家纺板块下跌0.49%。过去一个月（2023年12月12日~2024年01月12日）上证指数、深证成指、沪深300指数跌幅分别为3.66%、6.61%、3.96%，纺织服装板块下跌0.94%，位列31个申万一级行业的第10位。
　　化妆品板块：上周化妆品板块上涨3.46%、跑赢沪深300指数4.81PCT。过去一个月化妆品板块下跌5.46%、跑输沪深300指数1.50PCT。与申万一级31个行业对比来看，过去一周化妆品板块涨幅位列第1位、过去一个月涨幅位列第16位。
　　行业新闻及重点公司动态：安踏举办2023年供应链合作伙伴大会；特步国际旗下主品牌23Q4流水同比增超30%、全年同比增超20%；太平鸟23全年预计实现归母净利润4.15亿元左右、同比增长125%；锦泓集团23年全年预计实现归母净利润2.85~3.08亿元、同比增长约299%~330%；迅销集团FY2024Q1收入同比增长13.2%；阿迪达斯拟在印度设亚洲第二全球商务中心；欧舒丹集团领导结构变动。
　　投资建议：1）纺织服装行业：本周年报预增公司关注度提升。短期我们继续期待23年四季度低基数、24年春节较晚等因素带来的催化，四季度和年报业绩带来提振；另外，步入24年，我们期待品牌商在经历过23年一波库存消化和经营提效后，迎来经营指标健康度的提升和修复，继续推荐品牌服饰相关头部品牌。标的方面，A股继续推荐海澜之家、比音勒芬、报喜鸟，关注年报预增、经营改善型的标的太平鸟、锦泓集团；港股运动鞋服龙头四季度流水和库存表现符合预期、估值已经具备较强性价比，我们继续推荐安踏体育、李宁、特步国际。上游纺织制造方面，12月纺织服装出口和部分台企制造商数据改善，继续推荐华利集团、申洲国际、百隆东方、伟星股份、鲁泰A等。再者，建议关注行业高股息率、低估值的稳健型标的。
　　2）化妆品行业：行业短期处于淡季、12月淘系数据总体亦不温不火，长期从竞争格局而言国货崛起、产品力提升趋势仍在继续，我们继续推荐珀莱雅，关注福瑞达、贝泰妮、上海家化等。
　　风险提示：宏观经济增速下行；极端天气影响致终端消费疲软；行业竞争加剧；电商平台流量增速放缓或流量成本上升；国外需求持续疲软，汇率或原材料价格大幅波动；国内外政策变化。