投资要点
　　（1）行情回顾：本周（1月2日-1月5日）申万美容护理指数下跌4.0%，申万纺织服饰指数下跌0.7%，其中服装家纺指数下跌0.6%，纺织制造指数下跌1.0%，上证综指下跌1.5%，申万纺织服饰跑赢大盘。从个股表现来看，美容护理板块爱美客、贝泰妮、珀莱雅跌幅靠前，ST美谷、丸美股份、科思股份涨幅靠前；纺织服饰板块，ST爱迪、龙头股份、康隆达领跌，三夫户外、新澳股份、美尔雅领涨。
　　（2）行业要闻：美容护理板块，毛戈平终止IPO，加大研发投入；根据青眼数据，23年化妆品行业本土品牌/欧美品牌/日系/韩系市场份额分别为50.4%/30.9%/9.7%/6.6%，增速分别为21%/-1%/-17%/-26%，本土品牌份额快速提升。纺织服饰板块，哈尔滨冰雪旅游火热，催化户外板块表现，如三夫户外、牧高笛等；越南2023年12月纺织品出口额/鞋类出口额分别为28亿美元/20亿美元，同比增速分别为-1.8%/+5.3%，较11月增速大幅回暖，服装制造链拐点将至。
　　（3）重点公司：美容护理板块，爱美客发布2023年度业绩预告，预计2023年度实现归母净利润18.1~19.0亿元，同比增长43%~50%；预计实现扣非归母净利润17.82~18.72亿元，同比增长49%~56%；其中23Q4预计实现归母净利润3.92~4.82亿元，同比增长44.3%~77.5%。23Q4受益于低基数+强势产品放量同比高增长，全年高于股权激励目标；加强运营、研发，在研储备丰富助力跨越周期。纺织制造板块，安踏体育公布23Q4经营数据：1）安踏品牌23Q4零售额取得同比10-20%高段正增长，全年取得高单位数增长；2）FILA品牌23Q4零售额取得同比25-30%正增长，全年取得10-20%高段正增长；3）其他品牌23Q4零售额取得同比55-60%正增长，全年取得60-65%正增长。安踏合营公司Amer Sports提交海外上市申请，2023年1-9月Amer Sports集团营收为30.5亿美元，同增29.9%，实现强劲增长。
　　投资建议
　　化妆品方面，我们重点看好：1）具备良好产品势能的品牌，粘性单品+创新新品推动增长，具备高性价比产品有望跑赢市场；2）彩妆复苏，面部底妆引领增长，具备底妆基因的本土品牌有望持续突破；3）线下渠道出现分化，本土品牌低基数，有望抢占线下市场。我们重点推荐巨子生物、珀莱雅、福瑞达，持续看好润本股份、登康口腔、华熙生物、丸美股份、水羊股份、上海家化、贝泰妮等。医美方面，重组胶原类、再生类、水光类产品维持高景气度，拥有相关产品布局厂家有望持续提升份额，重点推荐爱美客，巨子生物，关注江苏吴中、美丽田园健康等。纺织服装方面：1）纺织制造板块拐点明朗，龙头份额有望持续提升，重点推荐华利集团、伟星股份等；2）高端男装仍具增长韧性，春节旺季流水值得期待，远期门店扩展空间广、多品牌运营值得期待，重点关注报喜鸟、比音勒芬等；3）此外，关注高股息稳健标的，如富安娜、罗莱生活、报喜鸟、海澜之家等。
　　风险提示：
　　行业景气度不及预期；竞争格局恶化；新品推进不及预期；品牌商库存去化不及预期、门店扩展不及预期等。