本期投资提示：
　　本周纺织服饰板块表现强于市场。1月2日-5日，SW纺织服饰指数下跌0.7%，跑赢SW全A指数2.4pct。其中，SW服装家纺指数下跌0.6%，跑赢SW全A指数2.5pct；SW纺织制造指数下跌1.0%，跑赢SW全A指数2.1pct。
　　近期行业数据：1）社零：11月限额以上服装鞋帽、针织品类零售总额达1503亿元，同比增长22.0%，1-11月累计额达12595亿元，同比增长11.5%。2）出口：11月国内纺织业出口额达237亿美元，同比下滑3.0%。其中，纺织纱线、织物及制品出口额同比下滑1.3%至111亿美元；服装及衣着附件出口额同比下滑4.4%至125亿美元。3）棉价：据中国棉花网数据，1月5日，国家棉花价格B指数/郑棉主力合约2405报于16476/15615元/吨，较12月29日上涨0.8%/上涨1.0%；国际棉花价格M指数/ICE2号棉花主力合约2403报于90/80美分/磅，较12月29日下跌1.0%/下跌1.1%。
　　【本周板块观点】
　　1）服装：在户外及冰雪热潮下拉动下，本周户外运动及冰雪旅游产业链股价涨幅明显。近期以哈尔滨为代表的冬季冰雪旅游火热出圈，催化户外板块股价表现，三夫户外旗下自有品牌X-Bionic聚焦运动黑科技，运动内衣、滑雪服专业度高，受户外爱好者喜爱。安踏发布23Q4运营数据，安踏主品牌零售额同比增长10-20%高段，FILA品牌增长25-30%，其他品牌增长55-60%，库存管控有效，折扣率同比改善。公司合营集团Amersports于1月4日正式向美国证券交易委员会递交上市申请，集团2020-2022年营收CAGR为20.4%，在户外热潮下保持强劲增长势头。服装板块近期在旺季催化、低基数等因素拉动下，终端销售加速增长，看好后续品牌服饰的复苏弹性。运动户外板块推荐：安踏体育、波司登，建议关注三夫户外、361度、李宁、特步国际；休闲服饰继续演绎K型分化，推荐高端及高性价比品牌：比音勒芬、报喜鸟、海澜之家、赢家时尚。
　　 2）越南2023年12月鞋类和纺织品出口改善明显，纺织制造订单修复的方向明确。据越南统计局数据，越南2023年12月纺织品出口额同比下滑1.8%至28亿美元，鞋类出口额同比增长5.3%至20亿美元，增速较11月分别提升5.4pct/15.3pct。当前纺织业下游品牌客户去库存即将结束，部分客户已率先完成，纺织制造板块将进入补库周期，2024年业绩持续改善的方向不变，鉴于下游需求的复苏节奏偏平稳，预计制造端订单逐季改善。看好运动制造链的恢复弹性及具备景气度的个股，根据生产传导链，上游推荐：新澳股份、伟星股份、百隆东方；中游推荐：华利集团、申洲国际。
　　【本周重点回顾】
　　安踏体育（2020.HK）发布23Q4经营数据：四季度终端加速增长，Amer Sports递交赴美上市申请。23Q4，安踏品牌增长10-20%高段，Fila品牌增长25-30%，其他品牌增长55-60%。库存改善、折扣优化。Amer Sports递交赴美上市申请，极具发展潜力。户外强劲势头，2022年Amer sports集团营收35亿美元，2020-2022年CAGR为20.4%，2023年1-9月收入31亿美元，同比增长29.9%。
　　行业观点及投资分析意见：内需回暖但分化持续，外需企稳回升，制造拐点逐渐显现，梳理以下方向：1）消费K型分化下高端、大众品牌韧性更强，推荐：比音勒芬、报喜鸟、海澜之家、赢家时尚。2）户外运动具备中长期景气度和优质竞争格局，推荐：安踏体育、波司登、三夫户外、361度、李宁、特步国际。3）纺织制造板块基本面逐步改善，优选成长性方向，推荐：新澳股份、申洲国际、华利集团、伟星股份、百隆东方。4）跨境电商市场蓬勃发展，技术驱动型公司具备中长期竞争力，推荐：安克创新、赛维时代。
　　风险提示：疫后复苏不及预期；行业竞争加剧；存货减值风险；原材料成本上涨