宏观：中国2023年经济增长5.2%，美国零售过热打击降息预期
　　海外方面，美国12月零售数据超预期加速，环比增长0.6%，创三个月最大增幅。市场再度下修降息预期，美元指数高位振荡，创下一个月新高，10Y美债收益率站上4.10%，美股承压下跌。美联储发布褐皮书，大多地区经济没变化，消费强劲，就业市场转冷，通胀降温。欧央行再次放鹰，行长拉加德称激进降息押注无助于决策者遏制通胀，官员或已达成“在夏季降息”的共识（市场预期4月降息）。
　　国内方面，2023年最后一份经济数据出炉，全年实际GDP增长5.2%，顺利完成年初的政策目标。2023年名义GDP为4.6%，表征价格水平的GDP平减指数连续3个季度维持负值，反映出目前国内仍面临着“产能过剩、内需不足”的实际问题。12月经济数据中，工增超预期，制造业投资、基建投资较好，地产并未企稳，社零不及预期，整体格局与过去几个月相似，仍处于波浪式复苏的过程中。
　　贵金属：美国零售数据超预期，金银继续回调
　　周三国际贵金属期货价格继续收跌。昨天公布的美国12月零售销售超预期加速，环比增长0.6%，创三个月最大增幅。美国经济数据超预期打击降息预期，美元指数和美债收益率继续反弹，均创一个月新高，压制贵金属价格走势。美联储褐皮书显示：大多地区经济没变化，消费强劲，就业市场转冷，通胀降温。自上次褐皮书发布以来，大多数地区的经济活动几乎没有变化或是没有变化。消费者支出强劲，但劳动力市场有所转冷。许多公司表示，消费者的价格敏感度在增加。在大多数地区，企业对未来越来越感到乐观。欧央行行长拉加德表示：欧央行可能会在夏季降息，激进的降息押注无助于抗击通胀。
　　近期降息预期有所减弱，金银承压回调。虽然我们认为市场对于美联储降息的预期依然过于乐观，但在市场对贵金属一致看涨预期强烈，以及地缘政治风险频发的背景下，金银价格跌幅或有限。
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