上周铜价震荡向下，主因美国通胀风险重燃削弱美联储提前降息的预期，世界银行下调今年全球经济增速预期对金属中期需求不利；国内方面，出口放缓，PPI维持负增长，央行重启PSL投向“三大工程”，但对地产的拉动仍需检验。上周现货市场交投氛围冷清，现货升水大幅走弱，进口窗口关闭，近月BACK结构缩小并接近平水。
　　供应方面，国内产量保持高位，进口货源持续增加，供应较为平稳。需求来看，去年的电网工程建设项目基本收尾，线缆企业开工率大幅下降，光伏和风电装机量年初有趋弱迹象，虽然新能源汽车年底交出满意答卷，但年初增速预计有所下滑，淡季周期下终端消费减速较为明显，国内已进入缓慢的累库周期。
　　整体来看，核心通胀顽固打压美联储降息预期，全球经济增速放缓令金属消费承压；国内方面，出口增速放缓，PPI维持负增长，PSL的渐进式投放对总需求的拉动或有时滞。基本面来看，全球库存维持低位，现货升水快速回落，国内累库预期走强，终端消费已呈现季节性淡季的特征，宏观和基本面的趋弱共振下，预计铜价短期将维持震荡向下走势。
　　策略建议：逢高做空
　　风险因素：全球经济加速放缓，海外央行提前降息