宏观：万亿国债风声起，海外降息预期再修正
　　海外方面，美联储理事沃勒鹰派发言打压市场降息预期，称“距离通胀目标近在咫尺，但不应大幅快速降息”，3月降息概率降至61%，美元指数站上103，10Y国债收益率收于4.05%，美股低开低走。美国对胡塞武装新一轮打击，英国、日本航运公司停止红海航线、希腊货船遇袭，红海航运保费飙升，保险公司计划将英美船只排除在航运承保范围之内。
　　国内方面，彭博社报道中国或在下半年发行1万亿元特别国债，用来支持粮食、能源、供应链安全和新型城镇化，财政政策持续加码提振经济。总理李强在达沃斯表示，去年经济在不依赖“大规模刺激”的情况下增长了5.2%左右，超过了官方增长目标。国家主席习近平在全国性高级官员会议上部署金融工作，称坚定不移走中国特色金融发展之路，推动中国金融业高质量发展，强调与西方金融模式“有本质区别”。
　　贵金属：降息预期调整，金银走势承压
　　周二国际金属期货价格双双下跌。降息预期受挫，美元指数大幅反弹创一个月新高，，及美债收益率上涨，压制贵金属价格走势。美联储和欧洲央行官员近日讲话一再给降息预期泼冷水。美联储理事沃勒表示，如果通胀不反弹，美联储可以在今年降息；需要更多信息确认通胀下降至目标水平；降息应谨慎有序进行，无需像过去那样迅速降息。欧洲央行管委维勒鲁瓦表示，宣布通胀胜利为时过早；重申欧洲央行下一步举措将是降息，除非出现意外，否则应该会在今年降息。欧洲央行管委内格尔表示，讨论降息为时过早，通胀问题仍有待解决，需要等待数据来决定政策。
　　我们维持市场对于美联储降息的预期依然过于乐观，这个预期差还将调整和修正的观点。但在市场对贵金属一致看涨预期强烈，以及地缘政治风险频发的背景下，金银价格跌幅或有限。
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