事件：2021年12月9日，美国加州空气资源委员会（CARB）批准决定，从2024年开始，大多数新制造的小型越野发动机，如吹叶机、割草机和其他设备中的发动机，实现零排放。便携式发电机，包括休闲车中的发电机，被要求在2024年达到更严格的标准，并从2028年开始达到零排放标准。这项限制将涵盖房主和商业园艺师，禁令还包括燃油动力的杂草修剪机、链锯和高压清洗机。不过，该法规并未禁止使用现有的燃油动力设备。根据CARB，2021年加州大约有1540万台小型非交通发动机，它们每天产生约141吨的烟雾排放量。根据最新了解情况，该政策于2024年1月正式生效。
　　影响1：加州燃油机禁令打响OPE全面电动化第一枪，后续美国其他地区有望跟随。根据弗若斯特沙利文数据，全球OPE市场从2016年的201亿美元增长到2020年的250亿美元，预计在2025年达到324亿美元，年增长率达到5.3%。而其中电动OPE从2020年的36亿美元到达2025年的56亿美元，年增长率达到9%，要高于燃油动力OPE的增长率。根据美国经济统计局，2022年加州人口占全美约12%，加州GDP占全美12.3%，叠加加州气候适宜，对OPE需求较大，我们预计加州OPE市场占全美12%以上。目前华盛顿特区、佛罗里达州、伊利诺州等均已禁用燃油吹叶机，预计后续会逐步推进淘汰其他燃油机。加州燃油机禁令将推动OPE锂电化进程。此外，便携式发电机排放标准趋严并逐步达到零排放将直接提升便携式储能产品需求。
　　影响2：家用OPE目前锂电化已经较高，商用OPE领域锂电化进程有望加快。OPE目前锂电化集中在家用领域，商用OPE领域基本还是燃油机为主。随着锂电池价格持续下降叠加性能提升，各大OPE厂商都加大商用锂电OPE研发。目前格力博在商用领域布局比较领先，公司在2023年推出82V商用OPE全系列产品，并实现批量交付。格力博82V割草车可以实现75分钟快速充电，一次充电使用8小时，割草面积达21公顷，满足商业用户需求。商用OPE目前锂电渗透率不足5%，为广阔的蓝海市场，加州燃油机禁令的推出将对商用OPE的锂电化起到较大推动作用，我们持续看好商用OPE锂电化进程。
　　投资建议：美国加州燃油机禁令对于锂电OPE生产厂商较为利好，随着禁令政策实施，下游渠道厂商对锂电OPE需求快速提升，锂电OPE厂商业务发展有望持续高增。重点推荐在锂电商用OPE深度布局的格力博（301260.SZ），便携式储能龙头华宝新能（301327.SZ），关注家用OPE及电动工具龙头创科实业（0669.HK）、泉峰控股（2285.HK）。
　　风险提示：锂电OPE渗透不及预期；行业竞争加剧；下游需求不及预期。