核心结论
　　光伏龙头有望获得开工率成本优势，盈利或好于市场预期。假设二三线企业开工率为30%，三环节一体化龙头公司在70%开工率情况下，可实现0.19元/W的成本优势。如组件报价在二三线企业现金成本附近时，龙头公司仍可实现0.08元/W的单瓦盈利，这一情况或好于大家担心的2024年普遍亏损的预期。光伏板块推荐晶科能源、通威股份，建议关注帝科股份。
　　预计2024年特高压建设延续高景气，带动绝缘子中标金额快速增长。我们预计24年直流特高压新增4条，25年及“十五五”有望超预期。国家电网2023年绝缘子设备中标金额为55.55亿元，同比增长172%。预计随着24-25年特高压招标的逐步放量，未来绝缘子装备招标仍将保持高位，有望带动绝缘子相关公司业绩快速增长。电力设备板块推荐安科瑞、思源电气、万马股份、平高电气、国电南瑞，建议关注神马电力、海兴电力、金盘科技、许继电气、中国西电、华明装备。
　　储能：欧洲海运周期变长或推动24Q1户储逆变器去库速度提升，环节龙头有望持续受益。23H2俄乌冲突缓解之后天然气供应回暖，天然气价格基本稳定，欧洲整体居民电价的确定，户储收益率相对有所下滑，需求增速有所趋缓。同时23H1国内户储供应商加速欧洲市场出口，截至23Q4供应商渠道端库存积压明显。截至24Q1，作为国内户储产品核心区域，欧洲进口海运周期拉长，海运单船费用有所提升；同时叠加欧洲户储逆变器产品降价影响，国内三四线厂商出口欧洲意愿渐淡，头部一线户储供应商渠道端库存压力逐渐释放，我们预计渠道端库存周期由23H2近4个月以上，逐渐改善至目前3到4个月。
　　电动车：SQM封路、澳矿减产，锂价趋近底部。据财联社消息，1月11日智利北部居民封锁SQM盐湖，我们认为短期SQM封路对锂供给影响较小，但仍需关注南美政府变化对锂矿开采的影响。Finniss锂矿停产对供给影响较小，但可作为锂价趋近底部信号。根据成本曲线测算，我们预计24年锂均价在10万/吨，8万/吨左右有较强支撑，后续下跌空间相对有限。锂板块建议关注具备成本优势的天齐锂业、永兴材料、中矿资源以及海外建材发展较快的科达制造，中游材料推荐更受益于锂价反弹的电解液龙头天赐材料、新宙邦，正极龙头容百科技、当升科技、德方纳米。
　　河北省“十四五”海上风电规划落地，预计2025年前并网1.6GW。海风发展前景向好，各地压制海风装机的因素已基本解决，我们预计24年海风装机将持续推进。推荐中天科技、东方电缆、天顺风能、万马股份、五洲新春、明阳智能等。
　　风险提示：政策风险、市场竞争加剧等风险、产能过剩风险等。