经过前期的调整，目前A股主要指数估值再度回到历史最低水平附近，中长期配置价值凸显。往后看，随着对经济增长的担忧逐渐缓解，此前偏向防御价值、偏向小盘股的风格将会更加均衡，权重板块或有望迎来反弹，成长风格或有望占优。
　　中国大盘股ETF看涨期权总持仓量创历史新高：近期iShares中国大盘股ETF期权交易量明显活跃。iShares中国大盘股ETF是一只在美国注册的交易型开放式指数基金，追踪标的指数为富时中国50指数，成分股主要持有港交所中国大盘股股票。从中国大盘股ETF期权的总持仓量看，近期看涨期权总持仓量迅速上升的同时，看空期权持仓量持续下滑。由于期权交易必须有对手方才能成交，因此看涨期权持仓量上升也对应卖出看涨期权增加，看涨期权持仓量上升本身并不能指示方向，但是一定程度上也说明近期中国大盘股ETF期权成交活跃度明显提升。从历史数据看，看涨期权总持仓量与看跌期权总持仓量的比值再度来到历史高点，该比例达到相对高点时，其跟踪标的富时中国A50指数往往迎来一波涨幅可观的反弹行情。
　　货币政策与利率：上周（1/8-1/12）央行公开市场净回笼1890亿元，未来一周将有2270亿元逆回购、7790亿元MLF到期。货币市场利率上行，短、长端国债收益率下行，同业存单发行规模扩大，发行利率涨跌不一。截至1月12日，R007下行1.4bp，DR007上行5.8bp，1年期国债收益率下行1.5bp，10年期国债收益率下行0.0bp，同业存单发行规模增加8312.9亿元，1M/3M同业存单利率上行，6M同业存单利率下行。
　　资金供需：二级市场可跟踪资金供需基本均衡。北上资金流出，净流出24.4亿元；融资余额下降，融资资金净卖出99.4亿元；ETF净流入94.1亿元；新成立偏股类公募基金份额增加。重要股东由净减持转为净增持，公布的计划减持规模下降。
　　市场情绪：上周融资资金交易活跃度减弱，股权风险溢价上升。上周关注度相对提升的风格指数及大类行业为必选消费、可选消费、创业板指。VIX指数回落，海外市场风险偏好改善。
　　市场偏好：行业偏好上，非银金融、交通运输、公用事业获各类资金净流入规模较高。赛道偏好上，北上资金净流入人工智能、CXO、智能驾驶，融资资金加仓白酒、光伏、锂电。宽指ETF以净申购为主，其中沪深300ETF申购较多；行业ETF以净申购为主，其中医药ETF申购较多，消费ETF赎回较多。净申购最高的为易方达沪深300ETF；净赎回最高的为广发中证1000ETF。
　　海外变化：美国2023年12月CPI同比增速超预期回升，十年期美债利率短暂回升后再度回落。市场对美联储3月降息的概率预期从原先的77%缩窄至约70%，1月主流预期仍为继续暂停加息。
　　风险提示：经济数据及政策不及预期、海外政策超预期收紧。