宏观组。
　　1、新年伊始，财政政策基调积极加力，货币政策继续强调提高质效。1）2024年开启，财政政策基调积极加力。近期监管部门已向地方预下达了2024年提前批专项债额度，随同下达提前批一般债额度。1月4日，财政部部长蓝佛安在《人民日报》刊发文章表示：2024年安排一定规模的赤字，确保财政总的支出规模有所增加；加强财政资源统筹，组合使用专项债、国债以及税费优惠、财政补助、财政贴息、融资担保等多种政策工具。2）货币政策继续强调提高质效、优化贷款结构、发挥结构性工具的作用。2023年12月，国家开发银行、中国进出口银行、中国农业发展银行三大政策性银行净新增抵押补充贷款（PSL）3500亿元，净新增量为PSL有史以来第三高，体现出结构性工具进一步发挥作用。预计PSL或为“三大工程”建设提供中长期低成本资金支持，推动构建房地产发展新模式。1月4日-5日中国人民银行召开工作会议，会议强调2024年重点抓好十项工作，注重新增信贷均衡投放，提高存量资金使用效率，进一步优化信贷结构，确保社会融资规模全年可持续较快增长。
　　2、美联储年内是否需要降息值得重新商榷。疫情以来尽管美国消费与经济数据不错，但消费者信心指数始终在70下方（100为荣枯线），表明美国家庭部门难以接受的并非是高通胀（环、同比增速）而是高物价（绝对水平）。在无通缩的前提下物价无法降至疫前水平，因此若无就业恶化或者资产价格重挫等情形出现，美联储难以实施降息。对于拜登而言，去年以来支持率降至40%（荣枯线）下方也是停止转移支付后未能解决高物价问题的结果。
　　策略组。
　　1、那些年演绎过的风格切换“一月冲刺”行情。A股根据经济发展阶段、主导增量资金、行业景气结构的变化，往往会出现比较显著的以2-3年维度的风格切换。回顾2006年至今发生的几轮风格切换，可以发现几个重要特征：1）每一轮最强的风格，一般在出现在上一轮周期中后两位中的一个，反之未必；2）大多数情况下一种风格无法连续两个周期占优，也就是同一个风格占优很难超过三年；3）风格超额收益多数情况下，相对WIND全A的超额收益比例介于0.7~1.3之间；4）最近四次风格切换，几乎都发生在1月前后。而且最近四次风格切换中又三次发生了前两年最强风格的“一月冲刺”行情。今年1月开年的第一周，在红利风格占优两年后，也发生了明显的冲刺红利风格的交易特征。考虑到国内基本面的改善、企业盈利的上行以及流动性的边际宽松，我们认为市场情绪也将迎来修复。政策重点扶持、有产业趋势催化以及年报业绩可能超越预期的方向将成为后续布局的重要线索。行业层面，关注年报业绩有望超预期的领域，主要有AI科技创新和出口改善叠加的电子、汽车及零部件；政府开支增加和三大工程启动带来的计算机、工业金属、建材、家电以及医药等领域的投资机会。
　　2、从短期角度，1月重点关注五大具备边际改善的赛道：集成电路（设备、存储、材料）、消费电子（MR、OLED）、数字经济（数据要素）、人工智能（算力、AI+应用）、机器人（零部件、减速器）。
　　本报告为资料汇编，摘要部分风险提示，敬请关注相关报告。