★市场行情
　　本周市场持续下跌，各大标的均有跌幅，其中中证500下跌1.6%，中证1000下跌1.8%。估值方面，各大标的估值均小幅下降，截止2024年1月12日，中证500PE倍数为21.12，中证1000PE倍数为34.10，目前估值均处于近五年的低位。
　　本周标的隐含波动率持续上升，中证500的隐含波动率涨至19.24%，中证1000的隐含波动率涨至21.48%。本周标的贴水大幅冲高回落，虽然中证1000和中证500的贴水水平在1月8日冲高后迅速回落，但较上周仍有一定幅度的上涨。
　　本周由于隐含波动率和隐含贴水率的提升，雪球票息报价继续提升。但受到本周市场下跌影响，本周雪球发行数量较上周有所减少。从发行结构方面，凤凰结构占比大幅提升，降敲和红利等结构占比也有小幅提升。本周市场下跌明显，市场的连续下跌导致中证500和中证1000均跌破集中敲入区域上沿，部分雪球发生敲入。
　　★投资建议
　　本周标的隐含波动率和隐含贴水率的大幅升高，推动本周雪球票息上涨。本周挂钩两大指数均持续下跌，两大标的点位均处于较为理想的雪球配置区间，雪球安全性更高，性价比也有所提升。目前中证1000仍为当前发行主力，早利结构集中度有所下降。
　　★风险提示
　　雪球期权非保本型期权，需提防市场尾部风险。
　　★致谢
　　实习生唐恺对本报告亦有贡献。