★钢材：
　　本周钢价延续震荡回落格局，基差略有走强，盘面利润小幅回升。
　　本周五大品种依然延续温和累库，社库累积幅度比较明显，也反映了元旦假期后贸易商补库需求的提升，厂库压力依然比较有限。需求季节性下行压力仍存，本周螺纹表需回落到218万吨，卷板需求也环比略有下滑，市场出货压力依然存在。现货对盘面也形成了比较明显的压力。本周铁水日产小幅回升到221万吨，但从钢厂利润角度看，到1月下旬虽然略有复产空间，但预计幅度有限。
　　由于近期成材现货的压力，加之随着原料端的累库，原料现货也有调整的压力，市场略呈共振回落的格局。不过我们认为市场趋势性的驱动依然不足，上半年基建预期并未证伪，此外在厂库压力有限的情况下，钢厂冬储政策也倾向于挺价为主。随着钢材期价的回调，市场风险有所释放，建议近期以震荡思路对待。
　　★铁矿石：
　　本周铁矿石价格跌幅扩大，期货05主力跌至950元附近，普氏指数跌破130美金。随着宏观情绪褪去，短期整体工业品更加开始担心现实的季节性需求疲弱和明年需求恢复持续性。前期主动多头离场后，估值仍然偏高，投机性需求难以承接，黑色整体震荡回落。但考虑年前依然数据实际需求表现真空期，预计走势并不会太顺畅，以震荡市为主。
　　基本面角度，本周铁水小幅恢复2W至221万吨/天，此轮回升更多是预期的环保+平控结束后复产。但由于点对点钢厂多处于亏损，实际复产力度偏弱。剔除环保带来的样本扰动，实际铁水延续季节性弱势主动回落。考虑1月份国内需求仍然疲弱，预计铁水仍将维持在弱势。12月份集中冲量发货后，对应2-3月国内港口库存仍将累库。预计2-3月份国内港口库存高点将回到1.35亿吨，对比同期已经处于中性水平。
　　持续季节性需求走弱和低铁水下，原料端紧张的强势已经阶段性转弱，短期震荡偏弱。年后观察实际需求启动力度。