★供应端
　　2024年棕榈油主产区存在较高的不确定性。2023年的厄尔尼诺虽然对2024年形成一定减产风险，但是影响幅度目前难以下定论。马来西亚减产风险主要发生在2024年一季度，产量低点大概会出现在2-3月份，叠加中东与非洲斋月备货需求，有望加速去库。虽然2023年产区干旱情况不及预期，但是树龄老化的问题会放大厄尔尼诺的影响。印度尼西亚减产风险则发生在二、三季度，但是减产幅度预计不如前两次厄尔尼诺严重，且在种植面积的扩张下，减产幅度进一步被压缩。此外，在受到2023/24年度南美新作大豆丰产预期的影响下，棕榈油的减产影响或进一步被削弱，价格上涨的预期可能会被现实所限制。
　　★需求端
　　2024年棕榈油消费预计会增长，增量主要集中在印尼的生柴需求增量。印尼2024年在B35的情况下，大约会提供20万吨的棕榈油消费增量；若执行B40，则将提供约170万吨的消费增量。但目前的POGO价差无法对生物柴油生产给予支持。印度的需求预计与2023年持平或小幅增长，但是受制于较高的2023年期末库存，以及2023/24年度国内油籽作物的增产，一定程度上将抑制棕榈油的进口量。中国与印度面临相似局面，去库的需求影响棕榈油的进口，且在一季度棕榈油的消费淡季，去库幅度或较为缓慢。二季度在南美大豆丰产背景下，棕榈油的性价比将有所下降。欧盟受制于可再生能源指令对棕榈油的限制，后续棕榈油进口难出现增量。但是在暂时没有新的成员国在2024年开始限制PME消费的情况下，2024年欧盟的棕榈油进口变动幅度预计不会太大。
　　★风险提示
　　棕榈油减产不及预期、南美大豆产量超预期、宏观经济风险等