★一周复盘：中国经济数据平稳，美国降息预期波动
　　本周（01.08-01.12），两市日均成交额6735亿元，环比上周(7516亿元)减少780亿元，市场成交量中枢明显下移。中国权益资产继续下跌，开年两周上证指数、恒生指数、纳斯达克中国金龙指数涨幅分别为-3.12、-4.71%、-7.97%，大幅跑输MSCI全球（-0.31%），开年走势较差。本周一级行业中共6个上涨（上周6个），24个下跌（上周24个）。涨幅居前的有电新2.02%、消费者服务1.58%、建材0.97%。跌幅较大的行业有电子-4.22%、计算机-4.18%。风格层面，本周价值跑赢成长，市值风格偏中盘。利率方面，本周十年期国债收益率小幅下行，一年期国债收益率小幅下行，利差扩大2.6个BP。资金流向方面，北向资金本周净流出24.39亿元。通过ETF入场的资金呈现分化态势，跟踪沪深300指数的ETF份额本周增加27.1亿份，跟踪中证500的ETF份额减少1.6亿份。跟踪中证1000的ETF份额本周减少3.9亿份。
　　★下周观点：关注2023年四季度GDP数据
　　开年以来，A股市场不断回调，指数不断创下新低，市场的悲观情绪持续蔓延，两市日均成交额也明显缩量。无疑近三年的A股走势给无论是机构还是个人投资者带来巨大的挫败与不适感，因而市场形成了非常强烈的一致性预期。我们从近期的通胀、金融等数据也可以看到，中国经济的内生性动力仍旧不足，政策呵护的乘数效应也没有明显增强，微观主体的冰冷之意仍有待化解。在此情况下，财政靠前发力对冲经济下行压力成为必要之选。市场普遍预期1月15日央行降息，但降息落地效果如何，以及能否扭转市场预期，我们认为还需要更审慎地对待。
　　★风险提示：
　　美联储降息预期波动，海外地缘风险加剧。