★障碍消弭，拐点已现
　　我们预测23年国内海上风电全年的装机量预计在5-6GW。尽管过程曲折，但行业的利空已经出尽，江苏、广东两个沿海装机大省的限制性因素解除，下半年用海审批，核准等海风项目的前期准备工作开始密集推进，可以预见的是装机的拐点已经出现，24年的装机大年形势渐趋明朗。
　　★ 24年国内海风装机大年，倍增可期
　　在国内海风短期拐点的基础上继续展望24、25年，我们认为国内海风装机量有比较强的确定性，一方面从已经招标的项目来说，24年国内海风装机有大规模的已有项目支撑，另一方面，从十四五的整体规划来看，24、25年也到了兑现的窗口期。在低基数的效应下，国内海风在24、25年将会有大幅度的增长，预计24年达到12GW，25年在15GW左右。欧美海上风电面对着供应能力不足，输电限制，高通胀带来的成本中枢上移等瓶颈，美国的部分潜在项目面临推迟或取消，欧洲海风的增速也不容乐观。我们认为24、25年增量有限，全球海风市场的增量将会主要由中国市场贡献。
　　★投资机会
　　随着全球海风装机的加速，欧美本土企业受制于前期投资能力及产能问题，本土市场难以满足高速增长的市场需求，预计2025年欧洲市场将出现明显的供需缺口。欧洲本土塔筒/桩基价格远高于国内企业，而塔筒企业盈利能力却低于国内同类企业，欧美塔筒市场需求难以靠本土产能满足，供应链将有望进一步向国内市场进行转移；随着海风项目向深远海趋势发展，海缆环节也将量价齐升，有望受益。
　　★风险提示
　　原材料价格波动；风电装机不及预期；贸易冲突加剧