近期变化较大的数据解析
　　豆一：上周豆一主力在4800附近弱势运行。现货价持稳，供需面变化不大。产区供应十分充足，但下游尚未有春节前备货迹象，贸易商及终端用户采购积极性不高。国际大豆价格更加疲弱，政策端亦无明确利好提振。钢联调研显示80家贸易商中看跌后市比例为57%，看震荡比例40%。现阶段国产豆受政策影响更大，仅就供需面而言预计豆价还将维持弱势。
　　豆粕：国际市场：CBOT大豆弱势下跌，一度考验1200美分关口。1月上半月巴西中西部降水改善，气象预报显示未来一周降水有所减少、但一周后再度增加，且降水总体和往年同期正常水平相当。阿根廷截至1月10日播种完成92.9%，其中51%作物生长评级为优良、92%面积土壤墒情理想，一周前两者分别为40%和90%。未来一周阿根廷产区天气形势仍良好，罗萨里奥交易所将阿根廷产量预估上调200万吨至5200万吨。南美天气改善的同时，美豆出口需求极度疲弱。周度出口销售报告显示截至1月4日当周美国大豆出口销售仅净增28.04万吨，再度不及预期，连续两周不足30万吨，中国买家继续缺席。考虑到巴西大豆已经陆续开始收获，而2月船期美豆CNF报价已经没有优势可言，留给美国出口的时间已经不多。上周五USDA公布多份报告，令本就疲弱的市场雪上加霜。季度库存报告显示截至2023年12月1日美豆库存为30亿蒲，高于市场平均预估的29.75亿蒲。月度供需报告预估23/24年度巴西大豆产量为1.57亿吨，阿根廷产量为5000万吨，两者均高于市场预估。同时USDA将美国23/24年度大豆单产由49.9上调至50.6蒲/英亩，在收获面积小幅下调、需求项未做调整的情况下，单产上调使得美豆期末库存由2.45亿蒲升至2.8亿蒲，报告超市场预期利空。
　　国内市场：CBOT弱势下跌，产地CNF也有所松动，进口大豆成本下跌利空豆粕走势，国内需求疲弱也没有好转迹象。海关数据显示12月我国进口大豆982万吨；1-12月累计进口9941万吨，较2022年增加833万吨。上周全国125家油厂共压榨大豆173.35万吨，周环比增10.6万吨；钢联预计本周压榨升至185万吨。随着豆粕价格下行，上周下游成交继续下降，每天仅少量现货成交。截至1月5日当周油厂豆粕库存升至97.25万吨（一周前为93.06万吨），短期去库无望。虽然1-2月国内进口大豆到港将有所下降，但目前看来需求难见起色，豆粕基差仍有向下压力。
　　菜粕：国际市场上，ICE菜籽期货走势和CBOT大豆趋同，国内进口菜籽成本下行。1季度进口菜籽到港充裕，菜粕供过于求的局面还将持续。截至1月5日当周沿海主要油厂菜籽库存维持高位为38万吨，菜籽压榨量降至6.9万吨。需求端，现阶段正是菜粕季节性消费淡季，虽然广东地区现货价差约1000元/吨有利菜粕添加，但菜葵粕价差大于200元/吨意味着葵粕性价比更佳，供应利空仍是当前主要矛盾。截至1月5日沿海主要油厂菜粕库存2.75万吨，华东颗粒粕库存11.43万吨，库存仍可能处于上升通道，预计菜粕也将维持弱势。
　　豆油：国际方面，CBOT豆油上周持续上涨，主要是受到棕榈油价格的带动以及未来生柴对豆油需求提振的影响。从大豆供应端来看，目前巴西大豆在收获中，虽然降雨已经有所改善，但是部分地区仍然偏干燥，产量预估仍摇摆不定，这也一定程度上抑制了压榨利润，压榨商在等待未来大豆价格下降以及豆油价格上涨，在一定程度上影响了豆油的供应。在生柴需求上，巴西在生柴行业的不断发展下，2023年10-12月巴西豆油出口显著下降，而美国11月油脂消费也增长至197万吨的创纪录水平，虽然油脂净进口水平较高，但是油脂产需仍存在缺口。
　　国内方面，豆油价格上周跟随棕榈油走强。目前2405合约豆棕价差已经来到了170元/吨的低位，豆油性价比提高，国内豆油成交量持续向好，有助于国内植物油库存的下降。预计国内豆油盘面近期维持偏强走势，但主要驱动仍在于棕榈油实际的减产情况，需重点关注。