本报告导读：军工板块下跌，嫦娥六号上半年将发射；全球运力最大固体火箭发射，各国军费增长持续走高；大国博弈加剧是长期趋势，军工长期向好。
　　摘要：
　　军工板块下跌，嫦娥六号上半年将发射。1)上周(01.08-01.12)上证综指下跌1.61%，创业板指数下跌0.81%，国防军工指数下跌3.18%，跑输大盘1.57个百分点，排名第26/29。2)嫦娥六号探测器运抵发射场，计划上半年发射。3）我国成功发射天行一号02星。4）我国成功发射爱因斯坦探针卫星。5) C919首次现身京沪航线。
　　全球运力最大固体火箭发射，各国军费增长持续走高。1）我国太原卫星发射中心使用引力一号遥一商业运载火箭，将搭载的云遥一号18-20星3颗卫星顺利送入预定轨道，飞行试验任务获得圆满成功。引力一号运载火箭首飞即采用难度较高的海上发射，刷新了全球运力最大固体运载火箭、我国运力最大民营商业运载火箭纪录，进一步丰富了我国运载火箭型谱。2）美国2024财年的国防预算达8860亿美元，比上一财年增加近300亿美元，俄罗斯2024财年国防预算增至约1200亿美元，日本2024财年防卫预算为559亿美元，增长16.5%创历史新高。3）我们认为，国际环境日益复杂严峻，要打赢现代战争，既要有先进战机、导弹作为制胜手段，又要有火箭弹等高效费比装备支撑持久消耗，还要有先进的通信指挥体系为保障，建议重点关注航空航天等装备建设领域重点板块及卫星互联网等国防信息化领域的前沿热点。
　　大国博弈加剧是长期趋势，军工长期向好。1）我们认为，大国博弈加剧是长期趋势，美国及其盟友国防战略重心逐步向印太转向，中国周边紧张局势可能逐步加剧，和平需要保卫，加大国防投入是必选项，军工长期趋势向好。2027年要确保实现建军百年奋斗目标，十四五期间有望加速补短板。2）依据以往经验，预计十四五规划将循序渐进落地，2023年板块利润表与现金流量表或持续改善。
　　投资主线：1）总装：中航沈飞；2）元器件：中航光电、航天电器；3）分系统：中航机载；4）材料与加工：抚顺特钢、中航重机、光威复材、图南股份。相关标的：1）总装：航天彩虹、中航西飞；2）元器件：紫光国微、鸿远电子、振华科技、火炬电子；3）分系统：航发动力、中航电测、江航装备；4）材料与加工：中航高科、中简科技、西部超导、菲利华、航宇科技。
　　风险提示：相关公司军品业务下游需求情况不及预期的风险；相关公司民品业务业绩不达预期的风险。