本报告导读：
　　春节旺季催化，休闲食品景气升温，龙头估值处于底部区间，建议增持渠道和品类扩张的成长股及低估值高分红标的。
　　摘要：
　　白酒：目前悲观预期已释放较为充分，韧性仍在，优质确定性龙头已进入布局区间。建议增持：确定性标的：贵州茅台、山西汾酒、迎驾贡酒；超跌弹性标的：珍酒李渡、五粮液、泸州老窖、今世缘、古井贡酒。分红率相对较高或存在提升潜力的标的包括：贵州茅台、五粮液、洋河股份、口子窖。
　　啤酒和大众品：我们认为大众品板块调整充分，估值跌至历史底部区间，建议增持：成长赛道零食标的：盐津铺子、劲仔食品、三只松鼠、洽洽食品；啤酒龙头青岛啤酒、燕京啤酒，以及预调酒龙头百润股份，港股：华润啤酒；及餐饮供应链：紫燕食品、宝立食品、千味央厨、安井食品、天味食品、千禾味业等。大众品重点布局两头，建议增持：低估值标的双汇发展、承德露露等；高股息或存在股息率提升潜力的标的包括：双汇发展、重庆啤酒、青岛啤酒、紫燕食品、洽洽食品。
　　白酒更新：1）我们认为白酒去库的悲观预期已经得到阶段性释放，展望2024年我们认为白酒将进入去库存阶段，在此过程中优先关注个股的竞争优势；中期维度，首选确定增长标的。供给侧：供给仍在增加，头部化趋势明晰。需求侧：测度需求更重要，库存、价格是侧面指标。2）个股更新：顺鑫农业：牛栏山酒厂拟对部分产品提价对42°125ml、42°265ml、42°500ml、52°500ml四款牛栏山陈酿每箱提价6元，2024/2/1起执行。
　　大众品更新：1）休闲食品：伴随年货旺季来临，渠道结构利好叠加单品红利，各零食品牌进入放量状态，绝对收益空间凸显；餐饮供应链：龙头调整盈利结构及拓张业务条线，景气修复、成本下行可期，预计利润率逐步改善。2）个股更新：劲仔食品：2023年营收突破20亿元，归母净利预计2.01-2.13亿元、同比增长61%-71%；三只松鼠：礼盒/礼包类产品在线下分销各渠道热销均远超预期，目前已全线售罄；紫燕食品：新一轮股权激励出台，目标2024/25/26年收入较2023年为基数增长19%/38%/57%，或净利润增速15%/30%/45%。
　　风险提示：宏观经济波动加大、行业竞争加剧、食品安全风险等。