1、海外经济：政策等待期，关注基本面信号
　　全球：经济面临向下风险，制造业和服务业景气度分化
　　经济方面，制造业景气度偏弱，服务业继续改善。贸易方面，运输需求不足推动波罗的海干散货指数（BDI）出现回调，12月前20日韩国出口同比增幅明显改善。政策方面，美联储立场转鸽，欧、英继续释放鹰派信号，日本维持宽松政策。美国国会两党通过1.59万亿美元支出协议，试图避免政府陷入“停摆”。
　　发达经济体：经济增长动力不足，通胀仍高于目标水平
　　美国经济边际降温，制造业和服务业景气度分化收窄，劳动力市场好于预期，但不改降温趋势，通胀下行斜率放缓，消费需求仍具韧性，但需关注持续性，房地产市场景气度分化；欧英经济增长动能仍偏弱，日本经济景气度出现分化。
　　2、货币政策：美联储立场转鸽，欧、英定调偏“鹰”，日央行继续宽松
　　美联储释放鸽派信号，但降息开启时点仍需相机抉择；欧央行加息大概率已结束，但不会立即降息，未来的降息决策仍然取决于数据；日央行继续宽松基调，关注2024年“春斗”的加薪情况；英央行依然坚持较为鹰派的立场，强调通胀和工资增长的上行风险。
　　3、金融市场：美债收益率先下后上，美元指数先弱后强，国际油价一波三折
　　美债：12月上旬，数据强化投资者对美联储2024年降息的预期，10年期美债收益率下行至4.12%；随后11月新增非农就业人数意外走强，失业率下行，工资环比有所回升，均削弱了市场对美联储2024年上半年降息的预期，美债收益率小幅调整。12月中旬，美联储如期暂停加息，点阵图释放的明年至少降息三次的偏鸽信号持续发酵，会后多位美联储官员发表鹰派言论试图打击市场降息预期，但投资者押注降息的兴趣浓厚，10年期美债收益率大幅下行37BP至3.86%。12月下旬，11月核心PCE验证通胀放缓趋势，叠加美债拍卖情绪向好，10年期美债盘中下破3.80%，后受止盈压力带动美债小幅回调。2024年年初以来，12月ISM制造业和非制造业PMI均验证美国景气度放缓，但ADP就业人数和非农新增人数显示劳动力市场依然强劲，12月CPI下行斜率放缓，截至2024年1月12日，经济韧性推升美债收益率上行至3.96%附近。
　　汇率：美元指数先弱后强，日元、欧元、英镑先强后弱。
　　油价：红海危机叠加需求担忧，原油价格一波三折。
　　总体来看，2023年12月以来，海外紧缩周期的结束得到进一步确认，降息预期成为主线，地缘政治冲突扰动较为可控。美国经济“软着陆”概率提升，欧英经济动能仍显不足，日本经济景气度出现分化。主要国家通胀水平延续回落，但抗通胀“最后一公里”或并非一帆风顺。货币政策方面，2024年美欧英大概率将开启一轮宽松周期，而日央行货币政策正常化仍是大方向，政策等待期继续关注各国经济数据表现。
　　风险提示：美国经济“硬着陆”、通胀下行受阻；日央行退出负利率政策。