1月第二周，工业生产开始回暖，但受制于下游需求临近春节假期、淡季特征更加突出，节前下游施工赶工需求仍有释放，但对钢材、水泥需求支撑不强，投资品价格继续回调。投资方面，本周天气因素尚可，南方仍有施工赶工现象，但螺纹钢等库存连续积累且斜率偏高，表观消费下降，暗示去化动能不足、整体需求偏弱。工业方面，本周中游工业品开工率多数回升，复工节奏较上周加快。地产方面，新房成交季节性回落、维持同期低位区间，二手房成交动能趋弱。消费方面，假期后地铁客运量回到略高于2019年同期水平，关注春节假期表现。当前高频对“宽信用”效果验证暂时有限，尤其是新房与二手房成交热度边际回落，需要关注一季度会否继续追加宽松力度，此外PSL重启、三大工程等对信贷与实物工作量的提振，预计在2月春节之后或有更明显的体现。
　　通胀高频：猪肉价格跌幅扩大。本周猪肉价格环比-2.1%，蔬菜、水果环比-1.6%、+0.5%，农产品批发价格200指数、菜篮子产品批发价格指数环比均-0.5%，食品价格转为下跌。
　　进出口高频：集运价格加速上涨，BDI大幅回调。本周CCFI指数环比+22%，SCFI指数环比+16%；CDFI环比-9%，BDI指数环比-18%。红海局势继续发酵，航线舱位紧张，叠加巴拿马运河水位偏低、通航效率下降，欧美航线集运价格快速上涨。
　　工业高频：开工小幅加快，节前需求偏淡
　　1、动力煤：秦皇岛港动力煤价环比跌幅扩大。冷空气影响转弱，电厂日耗震荡走低，沿海电厂负荷稳中有降，生产用煤需求也未见好转，市场观望情绪渐浓，煤价偏弱下行。
　　2、钢铁：螺纹钢环比下跌。本周螺纹钢环比-1.1%，247家钢厂高炉开工率环比+0.45pct至76.1%，主要钢材品种库存环比+4.0%，螺纹钢环比+6.1%，连续五周保持上行，且元旦假期前后加速累积。
　　3、铜：铜价继续回调。美国通胀数据偏强削弱3月降息预期，美联储偏鹰表态等，共同压制铜价；国内下游需求偏弱，季节性累库影响，铜价表现偏弱。
　　投资高频：新房成交继续回落
　　1、水泥：水泥价格环比-0.6%，跌幅扩大。北方淡季，价格偏弱波动，后续国内局部降水增多，下游施工强度或持平，临近年尾，更多项目施工收尾阶段，终端刚需采购整体趋弱，预计后续水泥需求或难有增量。
　　2、地产：新房成交环比回落。1月5日-1月11日，30城商品房成交面积当周值环比-15.1%，同比-38%，17城二手房成交环比+27%，同比降至+13%（前周同比+25%），同比增幅继续收窄，成交动能趋弱。
　　消费高频：假期后出行热度降温
　　1、地铁客运量：29城地铁客运量均值环比-7.8%，同比+52%，较2019、2021年同期分别+6%、+30%，相比前周增幅明显收缩。
　　2、原油：布伦特、WTI油价环比前周五+2.9%、+2.7%。红海事件、中东局势等不确定性提振油价，同时利比亚石油减产、EIA上调2024年需求预期等支撑油价持续上涨。
　　3、乘用车：1月1-7日，乘用车零售同比+21%、环比+14%，批发同比+14%、环比+3%。部分车企将促销后移至1月、把握开门红行情，叠加同比低基数，1月首周汽车消费走势较好。
　　风险提示：“稳增长”力度超预期。