行业走势：本周上证指数下跌1.61%，沪深300指数下跌1.35%，创业板指数下跌0.81%，煤炭行业指数（中信）下跌1.16%。本周板块个股涨幅前2名分别为：陕西煤业、中国神华；个股跌幅前5名为：美锦能源、陕西黑猫、平煤股份、郑州煤电、云煤能源。
　　本周观点：
　　动力煤需求疲弱，整体震荡偏弱。12月下旬以来随着寒潮暂时偃旗息鼓，各地气温开始逐步回升，在气温偏暖格局不改的情况下，除下游电厂对长协煤的拉运补库在持续进行外，产地市场户发运并不积极，下游需求在年后一波短暂释放后，在本周再度趋弱。截至本周五（1月12日），秦皇岛5500混煤价格报收于912元/吨，周环比下跌15元/吨，较12月底923元/吨下降1.2%。展望1月下旬，供应端，虽有部分煤矿之前年底检修停产后复产，但考虑到岁末年初保证安全生产，坑口产能利用率难有大幅提升，供给恢复程度有限下成为价格的有力支撑项。需求端，据国家气候中心预测，未来15-30天（2024年1月15-30日），除吉林、黑龙江、西藏中西部气温较常年同期偏低外，全国其余大部地区气温接近常年同期到偏高，加之临近春节工厂放假，居民及工业用电需求难有明显增加，日耗进一步上行空间有限，整体需求难有明显增长。但在北港库存持续去化并低于去年同期，阶段性冷空气影响下市场仍有补库需求等利好因素的支撑下，预计动力煤市场短期内仍将继续震荡偏弱运行。
　　产端再出安全生产事故，焦煤供需紧平衡态势不改。12月份随着完成年度生产任务煤矿陆续停产减产，焦煤市场供应缩减，煤价持续上涨。但12月底以来尤其是进入1月份，炼焦煤市场呈现疲软迹象，多种煤种价格连续下调。据煤炭资源网，截至本周五（1月12日），京唐港主焦煤库提价报收于2580元/吨，周环比下跌30元/吨，较12月底2770元/吨下降6.9%；山西柳林4号焦煤坑口价报收于1250元/吨，周环比下跌50元/吨，较12月底1330元/吨下降6.0%。近期国内双焦市场持续偏弱运行，尤其本周焦炭第二轮降价落实后，累计降幅达200-220元/吨，焦企利润空间受挤压。与此同时钢材市场延续传统淡季运行，本周铁水日产虽有小幅回升至220万吨，但较往年仍偏低，炼焦煤需求受到压制。供给端，1月12日河南省平顶山天安煤业股份有限公司十二矿发生一起煤与瓦斯突出事故，截至1月13日已确认10人遇难，6人失联，这是去年9月以来继盘江股份、山西焦煤后，第三家上市焦煤企业旗下矿井发生安全事故。考虑到焦煤的稀缺性以及不易开采的特点，频繁事故扰动下对于焦煤的供给约束将非常明显。考虑到年关将至，多数煤矿生产将更为谨慎，加之后期焦钢企业仍有冬储备库预期，且近期线上竞拍成交降幅已有所收窄，预计价格继续下行空间有限。
　　从投资策略看，动力煤方面，考虑到当前宏观经济和资本市场复杂多变，十年期国债收益率水平接近历史低位水平，高股息率资产成为低利率环境下不确定时代下拥有较高确定性收益的资产。应当继续考虑长协占比较高、盈利较为稳定，可以为高股息提供盈利支撑的相关标的，建议关注盈利稳健、历年分红可观的【中国神华】、【陕西煤业】。炼焦煤方面，精煤洗选率下降叠加安全事故频发，国内焦煤产量难言成长，近两年进口焦煤来源国格局从“澳煤+蒙煤”逐渐转变为“蒙煤+俄煤”，进口关税恢复下或影响蒙、俄进口增量。比肩山西优质主焦煤的澳煤受制于进口利润倒挂导致国内终端及贸易商接货意愿并不强烈，国内主焦煤供应持续紧张。而终端需求格局重构下炼焦煤的需求或将保持一定韧性。在未来高炉大型化和钢铁工业转型发展新趋势下，国内对于优质主焦煤的需求或更为迫切。供需紧平衡的支撑下，建议关注【山西焦煤】、【淮北矿业】、【潞安环能】、【平煤股份】。
　　煤炭市场信息跟踪：
　　煤炭价格：据煤炭资源网，截至2024年1月12日，山西大同动力煤车板价报收于808元/吨，较上周下跌2元/吨（-0.2%）；山西阳泉平定县动力煤车板价报收于818元/吨，较上周下跌2元/吨（-0.2%）。陕西榆林动力块煤坑口价报收于970元/吨，较上周下跌2元/吨（-0.2%）；韩城动力煤车板价报收于810元/吨，较上周持平。内蒙古鄂尔多斯达拉特旗混煤坑口价报收于471元/吨，较上周下跌8元/吨（-1.7%）；内蒙古包头市动力煤车板价报收于688元/吨，较上周下跌12元/吨（-1.7%）。
　　煤炭库存：据煤炭市场网，截至2024年1月12日，CCTD主流港口合计库存为6001.6万吨，较上周减少310.3万吨（-4.9%）；沿海港口库存为5109.2万吨，较上周减少262.6万吨（-4.9%）；内河港口库存为892.5万吨，较上周减少47.6万吨（-5.1%）；北方港口库存为3167.3万吨，较上周减少196.1万吨（-5.8%）；南方港口库存为2834.3万吨，较上周减少114.2万吨（-3.9%）；华东港口库存为1788.0万吨，较上周减少94.4万吨（-5.0%）；华南港口库存为1456.3万吨，较上周减少53.8万吨（-3.6%）。
　　煤炭运价：据煤炭市场网，截至2024年1月12日，中国沿海煤炭运价综合指数报收于631.8点，较上周下跌102.4点（-13.9%）；秦皇岛-广州运价（5-6万DWT）报收于35.2