动力煤：价格方面，1）国内方面，本周秦港5500煤价927元/吨，周环比/同比+4/-250元/吨（+0.4%/-21.2%）。2）国际方面，截至2023年12月29日，欧洲ARA动力煤113.5美元/吨，较前一周0.0美元/吨（0.0%）；理查德RB动力煤114美元/吨，较前一周0.0美元/吨（0.0%）；纽卡斯尔NEWC动力煤148.96美元/吨，较前一周-0.2美元/吨（-0.1%）。
　　库存方面，截至2024年1月1日，CCTD主流港口库存6312万吨，环比/同比-4.5%/+15.1%；
　　截至2024年1月5日秦港库存585万吨，环比/同比+1.0%/+4.1%；广州港库存248万吨，环比/同比-0.8%/+17.7%。
　　供耗存方面，本周（2023.12.29-2024.1.4）沿海八省+内陆17省1）日耗：周平均645.6万吨，周环比-2.7%，年同比+6.7%，上周年同比+11.8%。2）库存：截至周四11602.2万吨，周环比-1.7%，年同比+10.7%，上周年同比+9.9%。3）可用天数：周平均18.1天，周环比+1.3%，年同比+3.3%，上周年同比-2.2%。4）供煤：周平均616.5万吨，周环比-2.7%，年同比+7.5%，上周年同比+13.3%。
　　焦煤：价格方面，1）国内方面，本周京唐港山西产主焦煤库提价2650元/吨，环比/同比-100/-80元/吨（-3.6%/-2.9%）。
　　2）国际方面，本周澳峰景矿硬焦煤价格345.5美元/吨，环比/同比+6/+31美元/吨（+1.8%/+9.7%）。本周甘其毛都口岸蒙古原煤/精煤进口价1580/1960元/吨，环比-30/-90元/吨（-1.9%/-4.4%），同比50/30元/吨（+3.3%/+1.6%）。
　　3）国内外价差方面，澳峰景矿硬焦煤含税现货价折合约2794元/吨，较京唐港山西产主焦煤价格2650元/吨、价差-144元/吨。
　　库存方面，截至2024年1月5日，独立焦化厂焦煤库存964万吨，环比/同比+4.2%/-6.0%；样本钢厂焦煤库存813万吨，环比/同比+1.0%/-8.2%。截至2024年1月5日，港口炼焦煤库存159.0万吨，环比/同比+2.0%/+48.6%。
　　下游方面，本周焦化厂开工率75.54%，环比+2.0pct。
　　截至2024年1月5日，港口焦炭库存157万吨，环比上周-12万吨（-7.1%）；独立焦化厂焦炭库存56万吨，环比上周+2万吨（+3.7%）；样本钢厂焦炭库存632万吨，环比上周+21万吨（+3.5%）。
　　投资建议。预计未来煤价中枢有望维持高位，板块高盈利、低估值、高分红价值凸显。建议关注：（1）高分红动力煤公司，推荐陕西煤业、兖矿能源、山煤国际、中国神华；（2）经济预期边际改善带动的焦煤板块顺周期机会，推荐淮北矿业、平煤股份、山西焦煤；（3）有量增逻辑的低估值公司，推荐中煤能源、华阳股份；（4）受益煤矿安全智能化改造以及“一带一路”倡议的煤机公司郑煤机、天地科技。
　　风险提示
　　下游需求大幅下滑、保供稳价及限产政策影响需持续跟踪。