上周资金面均衡偏松，资金利率下行
　　上周公开市场到期26640亿，投放2410亿，合计净回笼24230亿，其中7天逆回购净回笼15130亿，14天逆回购净回笼9100亿。DR007均值为1.77%，R007均值为2.14%，分别较前一周下行131BP、13BP，DR001和R001均值分别为1.57%和1.72%，跨年过后，资金利率明显下行。交易所回购利率整体上行，GC007均值为2.36%，较前一周下行192BP。截至上周五，逆回购未到期余额为4160亿，较前一周下行24230亿。
　　存单利率和IRS利率上行
　　上周存单合计到期5475亿，发行5280亿，净融资规模为-730亿，较前一周（-195亿）下行。截至周五，存单到期收益率（1年期AAA）为2.44%，较前一周周五上行4BP。本周存单到期规模在2435亿左右，较上周有所下降。利率互换方面，上周1年期FR007利率互换均值为2.05%，较前一周下行4BP。从存单和利率互换来看，当前市场对资金面预期偏谨慎。
　　回购成交量上行，大行融出规模上行
　　上周回购成交量在7.0-8.4万亿之间，其中R001回购成交量均值为70873亿元，较前一周上升32966亿元。截至上周五，未到期回购余额为8.33万亿，绝对水平较前一周周五上升。跨年过后，债市杠杆率有所上升。分机构看，上周大行融出规模上行，券商融入规模上行。截至周五，大行逆回购余额分别为5.55万亿，较前一周上行2332亿。券商正回购余额为17176亿，分别较前一周上行961亿。
　　票据利率上行，汇率小幅走弱
　　上周转贴现票价上行。截至周五，6M国股银票转贴现利率为2.12%，较前一周周五上行94BP，当前票据报价处于历史偏高位，或反映了1月信贷表现不错，这也与季节性规律较为一致。不过近期媒体报道部分地区指导银行对贷款合理定价，信贷额度压力降低的背景下，开门红力度还需观察。上周五美元兑人民币汇率报7.16，较前一周上行，汇率有所走弱，中美利差小幅走阔。
　　本周重点关注：12月通胀、金融数据等
　　本周公开市场资金到期4160亿，均为逆回购到期。周五将公布我国12月CPI、PPI，关注国内通胀走向。此外，本周或将公布我国12月金融数据，关注信贷社融表现。短期资金面有利因素仍偏多，国债资金支出+跨年扰动度过+信贷总量诉求弱化，历史上看1月上半月资金通常惯例偏松，后续关注税期，MLF量价操作等扰动。
　　风险提示：地产链持续恢复、监管政策超预期。