主要观点
　　出行活动热度维持韧性。电影消费同比大幅上行，票房高于19年同期，汽车零售同比保持高增。分行业指标上，考虑基数效应后，火电日耗较2019年同期上行，水电出力同比下滑，工业生产整体仍待恢复；分行业指标上，建筑业方面，水泥黑色需求偏弱，库存与价格表现分化，水泥延续去库，黑色小幅补库；制造业方面，半/全钢胎开工率高位波动，汽车行业产销同比维持韧性；江浙织机负荷率环比降幅收窄，同比延续修复，主因寒冬保暖需求支撑。江浙织机负荷率环比小幅下行。上周新房及二手房热端仍待改善，往前看，即将迎来高基数期，地产循环仍有待逆转。政策方面，需求端，各地继续在公积金方面发力。供给端，继续加大对“三大工程”的支持力度。
　　出行活动热度维持韧性
　　出行活动热度维持韧性。截至1月5日当周，9个重点城市地铁客运量周均环比+0.7%（前值为+3.4%），同比增长+66%（前值为+169.9%），较2019年同期+36.1%（前值为+10.9%），仍维持韧性。城际出行方面，截至12月30日当周，国内航班（不含港澳台）执行航班数量周均值环比+2.4%，同比+78.0%（前值为+112.4%），执飞率85%（=执行航班数/计划航班数，前值为85%，去年同期为42%）。消费方面，电影消费同比大幅上行，票房高于19年同期，汽车零售同比保持高增。截至1月3日当周，上周电影票房环比-72.3%（前值为+2.7%），电影票房同比去年+110.7%（前值为+64.1%），相较2019年同期+29.3%（前值为-32.1%）。政策端，1月2日，福建省发布《2024年第一季度经济社会发展工作实现“开门红”“开门稳”若干措施》，强调深挖消费潜力，抓住春节等节点开展主题促消费活动，鼓励汽车消费补贴、家电以旧换新，扩大文旅消费。1月5日，内蒙古发布《关于恢复和扩大消费的若干措施》，旨在稳定汽车、成品油等大宗消费，释放新能源汽车潜力，扩大餐饮服务、文旅文娱等服务消费，拓展数字、绿色等新型消费。
　　建筑链供需偏弱，纺织产业链同比延续修复
　　工业生产有所分化。考虑基数效应后，火电日耗较2019年同期上行，水电出力同比下滑，工业生产整体仍待恢复；分行业指标上，建筑业方面，水泥黑色需求偏弱，库存与价格表现分化，水泥延续去库，黑色小幅补库；制造业方面，半/全钢胎开工率高位波动，汽车行业产销同比维持韧性；江浙织机负荷率环比降幅收窄，同比延续修复，主因寒冬保暖需求支撑。江浙织机负荷率环比小幅下行。
　　具体来看：
　　（1）电力方面：截至1月4日，25省动力煤日耗周均环比/同比分别-0.6%/+6.9%（前值为+1.3%/+11.0%），较2019年同期+22%（前值为+19.4%）。截至1月7日，三峡水库日均出库流量的周均环比/同比分别为-5.6%/-3.4%（前值为-36.8%/+2.4%），较2019年同期-36.3%（前值为-9.7%）。考虑基数效应后，火电日耗较2019年同期上行，水电出力同比季节性下滑，工业生产整体仍待恢复。
　　（2）生产端，截至1月4日，全国高炉开工率周环比+0.2pct（前值-0.9pct）、同比-0.3pct（前值为-0.6pct），较2019年同期-3.5pct（前值为-3.7pct）。截至1月3日，沥青开工率周环比-1.9pct（前值为-0.9pct），同比+2.8pct（前值为+3.8pct），较2019年同期-6.0pct（前值为-9.0pct）；截至12月29日，水泥库容比/磨机运转率周环比分别-1.4pct/0pct（前值为-0.7pct/-2.0pct）、同比分别-6.7pct/+3.2pct（前值为-4.6pct/-1.9pct），较2019年同期+16.3pct/-18.3pct（前值为+11.7pct/-20.3pct）。需求端，截至1月5日，建筑钢材成交量周环比/同比分别-3.5%/+2.7%（前值为-1.8%/+0.9%），较2019年同期-16.7%（前值为-14.7%）；截至1月5日，螺纹钢表观消费量环比-5.0%（前值为-3.8%），同比为+13.9%（前值为-14.0%）；截至1月5日，螺纹钢库存420.9万吨，绝对值高于2019年和去年同期水平，低于2021年，周环比/同比+8.1%/+10.3%（前值为+8.8%/+14.4%），较2019年同期+56.2%（前值为+49.4%），近五年库存分位数为19.9%（前值为12.9%）。近期建筑供需偏弱，库存与价格表现分化：①水泥供需双弱。水泥需求季节性偏淡，年初多地重大基建项目集中开工，或对后续水泥需求形成支撑。供给端磨机运转率同比修复，水泥发运率同、环比走弱，库容比延续回落，价格地区性分化，整体低位走弱。另外根据百年建筑网，截至1月3日，全国水泥熟料产能利用率38.29%（环比前值-0.22pct）。②黑色需求边际改善但仍偏弱，供给端略有补库。供给端，高炉开工率同比小幅修复，螺纹和线材产量延续下行；需求端，建筑钢材成交量、螺纹钢表观消费量同比略有回升，库存上行；价格端，螺纹钢价格小幅下行，铁矿价格回升。③沥青开工率继续走低，主因基数效应+部分炼厂减产，价格小幅回落，整体施工活动或有所收敛。
　　（ 3 ）截至1月4日，PTA/聚酯/江浙织机负荷率周环比分别为+1.2pct/+0.4pct/-0.7pct （前值为-1.2pct/-0.7pct/-0.8pct）、同比分别+16.9pct/+19.4pct/+48.4pct（前值为+19.0pct/+18.8pct/+36.7pct），较2019年同期分别+4