核心观点
　　2023收官之际股市情绪有所改善，筹码博弈是关键，但资金面、业绩等还未形成强共振。好在今年股指将以低起点开局，日历效应由弱转强。短期股市的关键是能否初步形成资金与赚钱效应的正反馈，但在中期，股市反弹的核心是大环境变化；而在长期，则主要期待国内经济新旧动能切换进展。转债方面，我们建议继续防守反击、寻找结构性机会：1、凭借债性转债左侧埋伏，兼顾条款博弈；2、中大盘转债有供给优势+正股高分红属性；3、高性价比等小容量策略；4、新旧能源、消费电子等板块中的隐形冠军或龙头。当然，近期还需要适度降低高价券赎回及正股业绩亏损等风险暴露。
　　股市短期关键是能否初步形成“资金面→赚钱效应→资金面”正反馈
　　股市收官之际，交易情绪有所好转。各方共振还不够强，但好在股指以低起点开局，且不利因素一次性出清。展望后市，我们有三个判断：第一、短期关键是能否初步形成“资金面→赚钱效应→资金面”正反馈。第二、中期股市反弹核心逻辑在大环境变化：1、美联储降息进展是否顺利，关注美国经济及通胀数据、美联储官员表态；2、A股市场生态优化，包括对上市公司、公募私募投资者以及融资端的制度优化。3、国内需求端能否得到适当刺激，地产（京沪等地政策放松的效果）、消费（春运、春节消费）等。第三、长期则更多期待国内经济新旧动能切换进展，理想状况是地产企稳+半导体、芯片等新动能成功突围。
　　板块上继续关注主题驱动+产业驱动+宏观驱动
　　结构上，我们仍然看好三类机会：1、主题驱动，聚焦有一定科技属性且“落地”概率更高的方向：1）AI链条：短剧、LCP材料、CIS、虚拟人；2）华为链条：MDC、欧拉系统；3）中芯链条：光刻胶+特种气体；4）数字经济：数据要素；2、产业驱动，聚焦有一定催化剂、有效率优势的制造板块：1）机器人：磁传感器；2）汽车：高速连接器、快充；3）电子：苹果MR、AIPC、硅基OLED；3、宏观驱动，包括政策加码、投资扩大或供求变化：1）铁路通信；2）煤炭等能源；3）特高压；4）纺服；5）集运。
　　转债建议继续防守反击，关注债性转债、中大盘转债
　　策略方面建议继续防守反击：第一、股市情绪有所回升，持续性待观察，好在指数以低起点开局，一季度也是传统做多时点，转债顺“股”而为，继续防守反击；第二、转债结构性机会大于系统性机会，部分个券性价比不输正股：1、债性转债凭借转债特性+正股弹性左侧埋伏，兼顾条款博弈；2、中大盘转债有供给优势+高分红属性，关注其中股性较好的品种；3、类似华泰转债价值指数的小容量策略；4、新旧能源、消费电子、电网设备、AI链条等板块，优先布局有扭亏或困境反转逻辑的隐形冠军或龙头。第三、反弹过程中，仍需要提防高价转债的赎回风险。同时提防可能被ST品种，调降信用风险暴露。
　　上周有2/1家发布预案/股东大会，2家拿到证监会批文，4家通过发审委
　　上周共有2个转债预案公布，分别是江山股份（12亿）、富瀚微（1.59亿）；通过股东大会的有1家，水星家纺（10.15亿）；发审委通过的有4家，分别是欧陆通（6.45亿）、葫芦娃（5亿）、聚赛龙（2.5亿）、合兴股份（6.1亿）；拿到证监会批文的有2家，分别是龙星化工（7.55亿）、楚天科技（10亿）。
　　风险提示：转债供给冲击；债基赎回带来流动性冲击；个券退市或信用风险。