核心观点
　　上周市场焦点（1月2日-1月5日）
　　股市方面，市场节后情绪低迷，上周沪指、深成指、创业板指分别累跌1.54%、4.29%、6.12%，其中沪指仅周三出现微涨，深成指、创业板指连续四日一路下跌，北向资金周内净流出超55亿元。具体来看，周二煤炭行业逆市走强，红海紧张局势升级带动航运股再度活跃，受日本地震影响环保、核污染防治板块拉升，中核集团牵头成立可控核聚变创新联合体带动核电股上涨，中泰将实施永久互免签政策促进旅游板块拉升；跌幅方面，荷兰部分撤销ASML某些型号光刻机出口许可证，半导体板块回调，此外酿酒、能源金属跌幅居前。周三煤炭、旅游板块继续震荡走高，工信部等八部门印发《推进磷资源高效高值利用实施方案》，磷化工板块快速走高，光学光电子、消费电子跌幅居前，MR、PEEK等概念退潮。周四煤炭、旅游板块持续活跃，华为鸿蒙、海运、数字货币等板块有局部行情，宁德时代、贵州茅台等权重股表现较差。周五煤炭、电力等高股息板块走强，银行板块表现较好，通信、风电、游戏行业领跌。
　　债市方面，节后资金快速回笼，叠加国家开发银行、中国进出口银行、中国农业发展银行净新增抵押补充贷款3500亿元，周二债市利率上行；但节中公布的2023年12月制造业PMI再度低于荣枯线、同时权益市场情绪较差，周三开始10年期国债利率转而下行，周底收于2.52%，较前周下行3.78bp。
　　转债市场方面，上周转债个券多数收跌，中证转债指数全周-0.80%，价格中位数-1.64%，我们计算的转债平价指数全周-1.52%，全市场转股溢价率与上周相比+1.62%。个券层面，除上周上市新券外，花王（建筑装饰）、起步（纺织服饰）、洪城（环保）、苏租（非银金融）、百畅（环保）转债涨幅靠前；跌幅方面，深科（机械设备）、丝路（计算机）、新致（计算机）等跌幅较大，以跟跌为主，主要集中在TMT和新能源板块。
　　观点及策略（1月8日-1月12日）
　　市场总体情绪较差，转债择券仍可积极：新年首周市场总体情绪较差，节前有过片段性表现的MR等板块出现回调，转债市场跟跌效应明显；而上周上涨的个券中，几只ST股概念转债表现亮眼：花王、起步周内涨幅位居前2，鸿达转债尽管全周小幅收跌，但盘中最高达98.2元，此部分转债价格波动较大，建议警惕相关风险；此外，上周公告下修的上声和百畅转债表现较好，近期即将满足或已满足下修条件的转债较多，可适当关注下修博弈的机会。
　　总体来看，当前转债价格中位数已至116元附近，为21年以来的24%分位数，我们仍建议积极把握结构性机会；近日《“数据要素x”三年行动计划（2024-2026年）》、《关于加强新能源汽车与电网融合互动的实施意见》、《关于积极稳步推进城中村改造实现高质量发展的实施意见》等相继发布，可关注数据要素、新能源汽车、基建房建等关联板块。
　　风险提示：政策调整滞后，经济增速下滑。