蛋白粕
　　1、供给t 12-2月大豆进口预估1100(+30)、700 (-185)、500(-100)万吨，预报累计2300万吨，预报累计同比-13.9%，预报累计环比13.7%.12-2月油菜籽进口预报依次为58 (-2)、42 (+0),25(+0)万吨，累计环比49.3%，累计同比-22.2%。
　　2、需求:12月29日当周，国内主流油厂豆粕隐性库存666万吨，环比+1.25%，同比+32.60%。国内主流油厂豆粕未执行合同333万吨，环比-8.00%，同比-3.00%。
　　3、库存:12月29日当周，国内主流油厂豆粕库存83万吨，环比+1.00%，同比+67.00%。2023年第52周，国内饲料企业豆粕物理库存天数为7.66天,上周为7.16天.,去年同期为7.6天。12月29日当周，国内菜粕库存4万吨，环比+11.82%，同比+84.21%。
　　4基差:2024年01月05日豆粕活跃合约基差585元/吨(周环比+73),菜粕活跃合约基差39元/吨(周环比+44)。
　　5、利润: 2024年O1月05日盘面进口榨利美湾豆-809.75元/吨（周环比-50.67)，美西豆-729.41元/吨（周环比13.72〉，南美豆-581.27元/吨（周环比320.45），加菜籽-316.50元/吨(周环比-64.80）。
　　6、总结:上周巴西大豆产区将迎来大雨，缓解作物生长压力。在阿根廷，充足的降雨提高了大豆的产量潜力，大豆产量预期高于往年平均水平，美豆市场承压下跌至1270美分附近。国内豆粕成交和提货双降，需求旺季不旺，豆粕如期破位下行。
　　本周，关注USDA供需报告是否对巴西大豆产量预估做调整，因巴西地区早熟豆开始陆续收获且单产偏低。考虑巴西降水以及阿根廷天气较好，南美丰产压力或主导市场预期，美豆预计延续弱势。中国12-2月进口大豆预估前高后低，油厂大豆和豆粕库存同比偏高，尤其豆粕累库压力大。下游养殖亏损，饲料养殖企业建库存意愿不高，随采随用为主，预计旺季不旺格局延续。内外盘有效跌破重要支撑位，延续弱势。长期看，南美大豆产量若不及预期，豆类市场或偏多震荡;如果南美大豆顺利增产，全球豆类市场宽松走向不变。国内四季度消费旺季过后，进入消费淡季。蛋白粕价格趋弱。建议油厂积极卖保。
　　操作建议:逢高空。期权:观望。
　　风险因素:天气，下游需求超预期