我们全面构建民生固收利差数据库，目前已涵盖包括金融债、城投债、产业债在内的主要信用资产。
　　主要信用资产：护盘续涨
　　当周，央行公开市场持续净回笼，资金面由松转紧，PSL重启，对债市构成利空，债市短端利率上行，长端续涨。
　　主要信用资产方面，资金面虽有波动但信用护盘力量较强，主要信用资产收益率整体继续下行，信用利差以收窄为主，但不同品种、同一品种不同等级&期限间表现有所分化。具体来看：
　　（1）非金信用债收益率整体变动-3至2bp不等，中高等级非金信用债小幅下跌，中低等级继续上涨；信用利差多收窄。其中，城投债表现好于产业债。
　　（2）银行次级债中，二级资本债整体涨幅不及永续债，部分中高等级短端二级资本债当周收益率小幅上行；相较之下，AA-城农商二永债涨幅明显。
　　（3）保险次级债中短端表现整体优于长端；部分券商次级债当周收益率小幅上行，但信用利差继续收窄。
　　城投债：涨势延续
　　2024年01月05日，城投债整体利差为79bp，较2023年12月29日收窄10bp。
　　细分来看：（1）AAA、AA+、AA主体利差分别为55bp、80bp、152bp，较2023年12月29日对应收窄8bp、10bp、15bp；（2）剩余期限在0Y、1Y、2Y、3Y的债项平均利差分别为71bp、78bp、87bp、81bp，较2023年12月29日对应收窄14bp、9bp、10bp、7bp。
　　当周，资金面有所波动，短端债市利率上行。但城投债护盘力量较强，整体收益率仍继续下行，信用利差亦对应收窄，尤其是弱资质主体，涨势延续。
　　金融债：银行永续债涨幅优于二级资本债
　　对比商业银行普通债：当周，中高等级二级资本债整体涨幅不及商业银行普通债，AA及AA-债项表现多好于商业银行普通债；但银行永续债整体表现均优于商业银行普通债。
　　对比城投债：当周，二级资本债中除AAA-整体表现优于城投债外，其他各等级短端表现均不及城投债，长端表现“各有千秋”。银行永续债的表现整体要好于城投债。
　　具体到各银行来看：国股行中，除中信银行二级资本债当周利差小幅走阔外，其他各银行二永债信用利差均收窄，收窄幅度在3-24bp不等。
　　城农商行中，除苏州银行二级资本债、齐鲁银行永续债当周利差分别走阔5bp、1bp外，其他各银行二永债信用利差均收窄，收窄幅度在3-26bp不等。
　　产业债：显著收窄
　　2024年01月05日，产业债整体利差为78bp，与2023年12月29日收窄7bp。
　　风险提示：城投口径偏差；样本偏误；区域及平台评价的主观性。