2023年的美国经济表现预期强劲不少，不仅没有出现衰退，甚至逐渐出现不着陆甚至是软着陆的预期。如此强劲的经济表现主要得益于疫情后劳动力市场的结构性变化以及疫情期间实施的大规模财政刺激措施。但向前看，这些支撑经济的因素在2024年均会有一些确定性的放缓。
　　支撑美国GDP韧性的第一大因素劳动力市场在2023年整体呈现下降趋势：
　　1) 2023年美国的就业市场其实呈现的下滑状态，并且从家庭角度出发劳动力市场降温更为明显；
　　2)薪资增速的放缓也意味着员工对薪资预期的杠杆效应正在消失，这无法再次支撑经济的韧性及推动通胀上升；
　　3)往往在经济出现恶化的情况下，会有更多的人进入劳动市场寻找工作，但好在当下的劳动市场还能有消化这部分劳动力的空间。
　　2023年经济的第二大支撑因素消费的作用也在逐渐消失：
　　1)疫情期间积累的超额储蓄正受到持续通胀和高利率的侵蚀，后续家庭流动资产的缓冲能力将逐渐减弱；
　　2)耐用品消费在近期有显著增长，而这种增长是一次性的，甚至是预支未来的消费这在24年是不具有持续性的。
　　当下的金融环境已然相当紧缩，主要表现在各种消费贷款的拖欠率显著提升，有些甚至达到08年金融危机水平。超过50%的银行已经开始收紧对企业的信贷，这一收紧趋势预计将在未来对金融环境有进一步影响。
　　通胀在2023年得到了有效的控制，2024年通胀可能不再是美联储面临的最大威胁。在供应链逐渐修复的背景下，商品通胀的动力已经大幅减弱。同时，目前主要推动通胀上升的服务通胀在未来有望得到改善。
　　预计2024年美国GDP增速约为1%-1.5%，较2023年的2.5%有所降温。滞后的货币政策叠加上减弱的经济动能，让2024年的美国经济的脆弱性更加确定。那么在通胀放缓，经济减速的情况下，24年美联储可能会在6月份开启降息周期，全年降息幅度在75BP左右。
　　预计未来美债的机会要大于美股：
　　1)美国股市的走势相对复杂。在经济正式亮起红灯前，股市可能会迎来一个估值释放的窗口期。一旦经济走弱的势头确立，则美股就很可能转向下跌。
　　2)在当前经济环境下，美国国债市场则相对乐观。未来持续走弱的经济数据以及紧缩的财政计划均有利于债券市场。
　　2024年一些灰犀牛事件依旧值得关注，它们的暴雷与否，会直接影响到经济是否会加速衰退：
　　1）区域性银行的流动性危机在银行危机之后暂时得以解决，但区域银行的商业地产贷款也一直在攀升，隐忧一直存在甚至是有些加剧，
　　2）大选是否真的能让财政赤字的减少，没有一个定论。
　　风险提示：地缘政治风险超预期；全球经济衰退超预期