核心观点：
　　从周期维度上，当前是一轮经济短周期由旧至新的切换点。
　　通过行业的财报看，多数行业营业利润同比跌幅已稳，整体呈止跌态势，这是宏观变稳的中观诠释：
　　（1）在利润增长上，除金融行业及农林牧渔行业外，其他行业的盈利水平出现了或多或少的改善；
　　（2）从库存形态看，多数行业也已经进入主动补库阶段。
　　但映射在资本市场上，这不意味着市场风格及宏观盈利结构会转向周期，毕竟当前需求及价格的弹性是受制约的。
　　宏观上，新一轮的资本开支还没开始：
　　（1）目前资本开支边际上有起色的行业多为阿尔法型行业：食品制造业、纺织服装、鞋、帽制造业、皮革、毛皮、羽毛(绒)及其制品业、造纸及纸制品业、非金属矿物制品业、橡胶和塑料制品业、住宿和餐饮业；
　　（2）因此，接下来在宏观上即使存在业绩改善，也应该不是普惠的，上游行业的弹性会明显高于中下游。
　　自上而下观察的话，有两类机会值得关注：
　　（1）2024年美国也许会开启一轮补库存周期，这会给予出口导向比较强的行业（电子电器、纺织）一定支撑，但这些行业国内需求的斜率也需要一并考虑；
　　（2）2024年全球经济周期可能会触底，这会推动与全球景气度挂钩的行业面临好转，譬如半导体。
　　后续的成长性还是会集中在科技上：
　　（1）AI+：看好算力基础设施的建设、AI应用领域如智能驾驶与智能制造、人形机器人、医疗等方向，看好AIGC的快速成长；
　　（2）半导体：旧金山会晤并未就贸易问题达成特别重要的协定，对科技制裁也未达成任何协议，特别是在半导体芯片领域。看好国产替代空间较大，全球景气周期上行的半导体行业。
　　风险提示：
　　国内消费需求恢复不及预期，国内宏观政策不及预期，海外军事冲突加剧。