报告要点：
　　本周关注——
　　关于一些地产融资的政策消息，方向上没有问题，信用本来就有自我加速性，这时如果要扭转趋势，必须要通过政府或类政府的力量。
　　但悬念在于两点，一是银行是否配合；二是市场是否会跟随，以第一支箭为例，其影响更大的是总资产在500-900亿之间的腰部房企，那么，目前的增量政策能否辐射到大型标杆性房企尚需观察。
　　目前地产的信用和本身的周期略为分裂，这个从信用到周期的修复应该是偏长的过程，即使地产的信用得以化解，也不意味着地产会马上重新增长，此外，当前地产板块的估值没有因地产信用问题出现额外的折价，因此，地产股的前景仍然存在不确定性。
　　资金面只是颠簸，目前无论从基本面还是政策面，都暂不支持利率出现持续性上升，目前收益率曲线的上移源于月末效应，值得注意的是，自9月以来，资金面的波动肉眼可见地增加，这可能和意图挤出套息盘的政策有关，在此环境下，建议降一降杠杆。
　　北交所的暴涨应和游资有关，其契机可能是北交所新号段的发布，更具价值的观察是：我们看到此次随着北交所股票的暴涨，市场出现了明显的虹吸效应，上证和深证指数的下跌节奏和北证的上涨节奏非常相似，这说明剩余流动性和资产荒的逻辑在快速收敛。
　　人民币汇率的升值应和中美关系的缓解有关，如果仅仅从中美经济基本面上考虑，人民币在最近一年的时间内持续被低估，这说明中美关系给了人民币汇率不小的折价，就目前人民币兑美元7.15的位置来看，这个折价依然存在，但后续人民币能否继续升值，还取决于中美关系是否能进一步正常化。
　　碳酸锂固然供需失衡，但近期其价格的下跌更多是周期性的，如果新能源汽车的景气已经到了周期偏底部的位置，那碳酸锂的下跌应已接近尾声。核心观点—— 
　　宏观经济：国内的经济基本面走平的方向仍然没有变化，宏观层面不会对资产定价产生太多影响。
　　资产配置：股、债和商品目前没有特别突出的矛盾。
　　利率债：地产相关政策的落地效果有待观察，10Y国债收益率目标区间依然是2.6~2.75%。
　　权益市场：目前指数位置已经相当均衡，后续窄幅波动是更可能的情况，市场的未来机会可能会集中在业绩更实在的线索上（半导体、新能源）。
　　信用市场：腰部以上且杠杆不高的房企债可以关注起来了，但博弈应适度，尽量把久期缩得短一些。
　　商品市场：目前商品周期矛盾不大，但近来原油价格的下跌也许并非趋势，从原油的供需角度看，我们需要考虑原油价格可能涨至90美元一线。
　　风险提示：宏观波动超预期，地缘政治冲突超预期，宏观政策落地不及预期。