特斯拉2023Q4销量再创新高，完成全年180万销量目标。2023Q4销售48.5万辆，同比+19.5%，环比+11.4%，其中Model 3/Y销售46.2万辆，同比+18.9%，环比+10.1%，Model S/X销售2.3万辆，环比+43.7%。23Q4生产49.5万辆，同比+12.6%，环比+15.0%；其中Model 3/Y生产47.7万辆，同比+13.8%，环比+14.4%；Model S/X生产1.8万辆，环比+33.1%。2023年全年，特斯拉全球范围内共计生产电动车184.6万辆，同比+34.8%；合计销售180.9万辆，同比+37.7%，其中Model 3/Y销售174.0万辆，同比+39.5%，主要销售车型为Model Y，全年圆满完成180万辆年交付目标，同时也蝉联了全球纯电动车交付量榜单冠军。
　　 Cybertruck成为增量点，预计特斯拉2024年销量或达217万辆。2023年上游电池原材料碳酸锂价格大幅降低，电池原材料成本逐步下降，特斯拉在2024年有望进一步降低车辆的售价，从而带动销量增长。分地区看，中国市场竞争激烈，车型优质供给较多，自主品牌份额日益提升，特斯拉需求驱动力欠缺；北美市场受到地方政策的保护，同时特斯拉公司表示Cybertruck电动皮卡可能从今年晚些时候开始获得美国政府的电动汽车税收抵免，因此未来北美市场销量增速较快；欧洲市场受益于需求趋势，叠加特斯拉是当地较为优质的供给车型，预计整体销量表现较好。
　　产能充足保障供给，FSD智驾加速落地拉动终端需求提升。特斯拉工厂产能充足，或将冲击更高目标。特斯拉当前设计产能超过235万辆/年，其中Cybertruck生产线已在德州工厂完成试生产，预计产能超过12.5万辆，其余车型稳定年产预计约为220万辆，因此2024年销量有望达217万辆左右。特斯拉正加速自动驾驶与人工智能研发进程。FSD是特斯拉推出的全自动驾驶服务，该项服务目前在中国尚未正式推出，后续落地进展有望推动销量增长。
　　投资建议：1）长期竞争格局向好，且短期有边际变化的环节。重点推荐：电池环节【宁德时代】、隔膜环节【恩捷股份】、热管理【三花智控】、高压直流【宏发股份】、薄膜电容【法拉电子】，熔断器【中熔电气】。2）4680技术迭代，带动产业链升级。重点推荐：大圆柱外壳的【科达利】；布局LiFSI的【天赐材料】、【新宙邦】。3）一体化压铸降本增效成果显著。重点推荐：【旭升集团】，建议关注【文灿股份】、【拓普集团】。
　　风险提示：1）新车型销量不及预期。2）原材料价格波动。3）产能扩张不及预期。4）产品开发不及预期。