上周工业金属、黄金价格上涨，能源金属价格下跌。供应扰动叠加库存低位，铜铝板块有望延续强势，推荐西部矿业、洛阳钼业、五矿资源、金诚信、紫金矿业、中国铝业和云铝股份。地缘政治冲突升级有望支撑金价，黄金板块推荐中国黄金国际、招金矿业、中金黄金以及山东黄金。新能源及消费电子板块回暖，推荐东睦股份，建议关注天齐锂业、中矿资源、永兴材料、金力永磁及宁波韵升。铀行业，继续推荐中广核矿业。
　　▍供给扰动频现，铜铝板块有望强势运行。上周国内铝价上涨1.8%，国内铜价微跌0.2%。铝方面，根据SMM，河南某产能约40万吨的氧化铝厂停产，叠加几内亚油库爆炸事件以及红海事件对于铝土矿生产和运输环节的潜在影响，上周国内氧化铝期货价格上涨6.7%，为铝价提供成本支撑。铜方面，据智利国家统计局，11月智利产铜44.5万吨，同比减少3.1%，矿端供给持续收缩。当前国内铜铝社会库存持续处于历史最低水平，叠加上游环节供应端扰动频现、增长乏力，我们预计铜铝板块有望持续强势运行。
　　▍地缘政治冲突再起，黄金板块配置正当时。上周伦敦金价上涨1.1%，上金所金价上涨0.3%。据央视新闻12月29日报道，乌克兰称基辅等多地遭俄罗斯导弹和无人机袭击，路透社12月31日报道称俄对乌开启新一轮空袭。我们认为，俄乌冲突若升级或在避险属性层面为金价提供支撑。CMEFedWatch显示明年5月利率区间低于当前水平的隐含概率维持100%，明年6月累计降息50/ 75BP的隐含概分别为100%/90%。我们认为，降息预期交易有望从利率端传导至资产端，叠加地缘局势对于金价的刺激，黄金板块配置正当时。
　　▍新能源产业链回暖，锂板块反弹行情有望延续。据SMM，电池级碳酸锂和锂辉石精矿价格较前一周分别下跌2.6%/4.7%，锂价跌幅逐渐收窄。碳酸锂2401期货价近期在10万元/吨上下波动，走势逐渐企稳。近期华为及小米新车发布，市场对锂电板块关注度提高，叠加大盘连续反弹对市场情绪有一定提振作用，带动锂板块回暖。展望后市，我们预计随着锂价逐步企稳，市场采购意愿或有增加，锂板块反弹行情有望延续。
　　▍消费电子板块大幅反弹，建议关注折叠屏及钛合金材料投资机遇。上周中信消费电子指数上涨6.38%，消费电子景气度明显提升。我们认为随着行业库存见底，2024年消费电子复苏预期不断强化。叠加AI、算力、MR等题材催化，消费电子行业景气度有望高位运行。建议关注消费电子产业链上的折叠屏、钛合金方向的金属新材料投资机会。
　　▍稀土价格或出现反弹，继续推荐天然铀行业。稀土供应端，上游生产企业开工稳定，需求端随着春节行情临近，下游磁材企业的补库采购行为或将带动稀土价格出现反弹。截至12月25日，UxC天然铀现货价格已上涨至91.00美元/磅U3O8，环比上涨4.65美元/磅U3O8，续创2008年以来新高。
　　▍风险因素：金属价格大幅波动；下游需求不及预期；美联储加息幅度超预期；上市公司海外项目运营遇阻等风险。
　　▍投资策略：上周工业金属、黄金价格上涨，能源金属价格下跌。供应扰动叠加库存低位，铜铝板块有望延续强势，推荐西部矿业、洛阳钼业、五矿资源、金诚信、紫金矿业、中国铝业和云铝股份。地缘政治冲突升级有望支撑金价，黄金板块推荐中国黄金国际、招金矿业、中金黄金以及山东黄金。新能源及消费电子板块回暖，推荐东睦股份，建议关注天齐锂业、中矿资源、永兴材料、金力永磁及宁波韵升。铀行业，继续推荐中广核矿业。