报告摘要
　　12月官方PMI进一步放缓，需求不足的问题仍然突出，制造业企业有去库压力，寒潮影响下服务业PMI继续低于荣枯线，经济内生动力偏弱。财政加码下建筑业逆势回升，政策对经济的支撑效果提升。
　　往后来看，可以关注五个方面：一是基建投资的持续落地情况；二是超一线城市地产销售回暖的持续性；三是保障性住房等“三大工程”的启动情况；四是新一轮稳增长政策的出台；五是海外库存周期的进程。若这几个方面出现改善，经济修复力度会得到增强，A股也会步入名义增长的修复周期。
　　风险提示
　　地缘政治冲突加剧、稳增长政策落地效果不及预期、市场预期过于偏弱