本期投资提示：
　　一、春季行情三种经典模式：1.不可证伪的经济乐观预期驱动(典型是2013年之前)，2.改革预期驱动(典型是2014年、2015年)，3.外资(典型是2017-18年)和公募(典型是2020-21年)年初增量博弈驱动。2013年之前，周期是春季行情的主战场。2014年之后，除非有明确的复苏预期(2016年、2023年)，周期难领涨，但仍是重要的轮动环节。春季行情结构“完整轮动”是常态。
　　 2014年后，除非有实际有效复苏的证据(2016年回头看是复苏，但当时复苏预期并不明确，供给侧改革预期推动周期占优；2023年疫后恢复支撑复苏预期，驱动了系统性的板块轮动“高切低”)，否则周期很难成为领涨风格，但依然是春季行情板块轮动不可或缺的环节。
　　春季行情的通常会有完整的结构轮动，赚钱效应有效扩散，各类风格结构普涨(主题线索，事件驱动的估值修复，都会有演绎)。
　　二、眼前的反弹可能只是春季行情的“起手式”，继续提示后续行情进一步强化的催化剂来源。
　　 1.短期的市场实验充分说明了，短期和中长期的悲观预期已充分反映，市场高性价比区域确认。现阶段，市场赚钱效应、动量效应刚开始扩散，短期反弹行情还有演绎的空间。
　　 2.市场对春季行情的期待：基于我们最新的问卷调查(具体参见我们12月28日发布的报告《超过半数投资者看好春季行情》)，市场总体稳定看国内政策细化落地+经济企稳回升验证；而结构上，市场更看好TMT和医药生物等成长方向。市场预期的驱动力和结构并不匹配，后续可能还需要一个共识凝聚的过程。
　　 3.高性价比可以支撑反弹，但眼前的反弹可能只是春季行情的“起手式”，反弹延续还需要后续催化接力。中央经济工作会议后，市场对政策执行和效果的期待极低，24Q1政策信心恢复，这些可能成为后续春季行情有效展开的主要线索。
　　三、春季行情的结构大概率还是“周期搭台，成长唱戏”：顺周期(包括有供给优化逻辑的周期品，消费和先进制造核心资产)可能只是脉冲式行情，只要市场总体没有重大下行风险就能涨的科技成长是春季行情的主角，重点关注24Q1有产业事件性催化的AIPC、MR、华为链等。
　　经济乐观预期发酵向上弹性有限，春季顺周期可能只是脉冲式行情，需要更多结合供需格局改善，行业格局优化寻找机会。
　　科技成长才是春季行情的主角，2024年春季不乏“只要市场没有重大下行风险就能涨”(中长期有新应用场景/新景气周期的预期，短期有事件催化)的科技成长方向。短期高性价比区域确认，科技成长行情就是赢在当下的。重点关注有事件性催化的方向：华为链、MR、AIPC，国防军工(航空主机厂)。
　　风险提示：海外经济衰退超预期，国内经济复苏不及预期