投资要点：
　　建信灵活配置（基金代码：000270.OF）10月下旬以来表现较好：该基金2018年4月20日起由牛兴华先生担任基金经理，2021年9月15日增任叶乐天先生为基金经理，2023年12月7日增任郭志腾先生为基金经理。从三季报来看，基金投资策略略有调整，投资风格从中盘成长转为小盘成长。自今年6月底以来截至2023年12月8日，基金收益率为4.98%，远高于基准（-6.47%）沪深300（-11.53%）。十月下旬以来，随着小市值风格反弹，基金净值同样反弹明显。
　　投资风格偏中小市值，行业分散：根据基金披露定期报告显示该基金运行模式为：以指数增强方式运作，风格从中盘成长转为小盘成长。管理人以量化分析研究为基础，利用量化模型进行指数增强和风险管理。基金在暴露小盘风格的同时，主要在个股选择上进行了一定的主动暴露以争取获取较稳定的相对收益。
　　近一年业绩优于同类基金指数和沪深300：基金在年化收益方面，从报告比较的时间维度上来看，短期表现优于同类基金，且跑赢沪深300指数；我们统计自基金转型以来，整体看来，基金在沪深300下行时相对于沪深300跌幅更小，表现较为出色，甚至取得正收益。在沪深300上行时，基金的Sharpe比率和Calmar比率较高，体现了良好的风险收益比。
　　当前配置聚焦小盘成长，截止2023年6月30日，基金持股加权市值为329.82亿元，小盘风格明显：按巨潮风格指数划分，自基金转型以来，基金配置偏好以中小盘为主。2021年9月至今年上半年，基金整体偏好配置中盘成长和小盘成长；今年下半年以来，基金增加了对小盘价值股和小盘成长股的配置。截止2023年11月30日，基金股票市值风格几乎完全暴露在小盘成长股。通过计算基金持股加权市值（按持仓市值加权），我们发现，基金在22年上半年之前投资风格偏中大盘，随后持股市值逐渐下降。在今年6月份由原先的中盘转变成小盘。截止2023年6月30日，基金持股加权市值为329.82亿元，小盘风格明显。从Fama五因子收益分解来看，近一年规模因子给基金带来了正向收益，基金更偏向小盘风格是基金近期表现优秀的原因之一。
　　基金经理权益仓位与持股集中度：基金经理权益仓位整体保持稳定，历史来看，市场行情与基金经理调仓没有明显联系。基金在转型之后逐渐增加权益仓位，在2021年三季度之后，权益仓位一直保持在90%左右，几乎不受市场行情波动的影响。持股集中度方面，自权益仓位增加完成后，基金持股集中度整体较低，基金持股较为分散，近期有所增加。从板块来看，今年以来基金倾向于重点配置中游制造、TMT和下游消费板块，截止2023年6月30日配置比例分别为32.49%、23.30%和21.19%。
　　风险提示：宏观经济变化风险；新冠疫情恶化对全球宏观经济带来负面影响；政策环境超预期变动风险，指数系统性下跌风险。