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　　宏观：多重因素推动工业企业利润同比回升
　　11月工业企业利润数据点评
　　11月工业企业利润同比从10月的2.6%上行至29.5%、两年复合增速亦从10月的-3.2%回升至8%以上。印证了10月假期因素对工业企业利润的季节性干扰，根据统计局，年末投资收益相对集中入账亦有一定影响。拆分而言，量价均有贡献——营收增速从10月的2.9%大幅上行至7.6%，2年复合增速也从10月的2.8%回升至3.2%。利润率（季调后）较10月的6.1%回升至7.0%，中下游的改善较为明显。此外，工业企业库存同比再度回落。行业中，黑色金属冶炼、有色金属冶炼、计算机电子、电力热力供应行业保持较高增速，对工企利润同比增速的贡献均超过5个百分点，而石油加工在较弱区间，对利润增速拖累超2个百分点。
　　风险提示：1）内需回升动能偏弱拖累企业盈利；2）海外经济基本面超预期下滑，外需或有扰动。
　　研报发布日期：2023-12-27
　　研究员
　　易峘SAC:S0570520100005 SFC:AMH263