【市场策略】A股中长期性价比凸显，短期把握结构性机会
　　黄红卫（S0530519010001）
　　一、市场层面
　　（1）分市场来看，代表蓝筹股的上证指数涨0.14%，收于2918.81点，代表硬科技的科创50指数跌0.72%，收于837.22点，代表创新成长的创业板指数涨0.31%，收于1831.57点，代表创新型中小企业的北证50指数涨4.04%，收于1032.93点，总体来看，创新型中小企业风格跑赢，但硬科技板块风格跑输。（2）分规模来看，代表超大盘股的上证50指数涨0.11%，收于2272.96点，代表大盘股的中证100指数涨0.18%，收于3177.09点，代表中大盘股的沪深300指数涨0.31%，收于3347.45点，代表中盘股中证500指数涨0.07%，收于5315.37点，代表小盘股的中证1000指数涨0.03%，收于5735.73点，总体来看，中大盘股板块风格跑赢，但小盘股板块风格跑输。（3）分行业来看，国防军工、汽车、煤炭涨幅居前，房地产、综合、传媒跌幅居前。（4）分主题来看，最小市值指数、高送转指数、连板指数涨幅居前。
　　二、估值层面
　　截止目前，以日频数据计算，上证指数市盈率（TTM）估值为12.29倍，处于历史后12.31%分位，市净率（LF）估值为1.2倍，处于历史后0.05%分位；科创50指数市盈率（TTM）估值为44.9倍，处于历史后42.8%分位，市净率（LF）估值为3.82倍，处于历史后3.01%分位；创业板指数市盈率（TTM）估值为26.98倍，处于历史后0.12%分位，市净率（LF）估值为3.66倍，处于历史后13.56%分位；万得全A市盈率（TTM）估值为16.29倍，处于历史后18.96%分位，市净率（LF）估值为1.44倍，处于历史后0.22%分位；北证50指数市盈率（TTM）估值为26.54倍，处于历史后94.28%分位，市净率（LF）估值为2.83倍，处于历史后58.96%分位。
　　三、资金层面
　　万得全A指数共有2040家公司上涨，共有3120家公司下跌，其中涨停公司41家，跌停公司36家，全市场成交额6233.55亿元，较上一交易日减少1690.8亿元。
　　四、市场策略
　　A股中长期性价比凸显，短期把握结构性机会。消息面，国家新闻出版署发布《网络游戏管理办法（草案征求意见稿）》。其中提到，网络游戏不得设置每日登录、首次充值、连续充值等诱导性奖励，所有网络游戏须设置用户充值限额。对此，国家新闻出版署有关负责人表示，该征求意见稿旨在促进行业繁荣健康发展，将听取各方意见，进一步修改完善。此外，国家新闻出版署发布12月国产网络游戏审批信息，共105款游戏获批。腾讯的《逆战：未来》、网易《萤火突击》等在列。政策呵护下，周一A股指数大多反弹，其中北证50指数大涨4.04%，但市场成交额并未明显放大，短期市场行情仍有反复的可能性。中长期来看，当下A股性价比较为突出。
　　随着中央金融会议“金融强国”目标提出、活跃资本市场利好持续释放、美联储加息周期接近尾声、中美关系回暖信号出现，A股市场在低位震荡一段时期后，有望迎来反弹行情。在反弹行情下，小盘、微盘股预计仍然是市场的主要热点，科技成长仍然是主题投资的主要方向，近期可重点从以下方面把握结构性机会：
　　（1）人工智能板块。通常，A股市场主线与产业发展趋势密切相关，主线行情能持续1-2年左右。人工智能可重点关注大模型、光模块细分方向；
　　（2）华为产业链。随着华为多项重磅新品发布以及市场销量积极反馈，以华为产业链为代表的科技板块热度明显提升，有望取得超额收益，重点关注华为汽车、华为手机、华为鸿蒙；
　　（3）生物医药板块。目前医药板块已充分反映集采、医疗反腐等政策。随着美联储降息预期升温，生物医药板块有望迎来估值及业绩修复。