商业银行二级资本债不赎回体量呈现收窄态势。2019年以来，商业银行二级资本债共有60只未赎回，合计金额363.8亿元。其中2023年商业银行二级资本债不赎回金额合计62.5亿元，相较2021年和2022年有所收窄。分省份来看，辽宁、山东、天津较高，不赎回金额分别为126亿元、64亿元和40亿元；其次是山西（22.5亿元）、湖北（21.5亿元）和吉林（20亿元），其余省份20亿元以下。
　　二级资本债不赎回中，农商行占比过半。不赎回的二级资本债中，农商行金额为205.3亿元，占比56.4%；城商行为158.5亿元，占比43.6%。从不赎回的公告日期来看，多数提前25个自然日发布公告。近两年共有37只债券未赎回，平均公告日期提前于行权日23个工作日。其中提前26-30天的有7只债券，占比18.9%；提前31-40天的有15只债券，占比40.5%。
　　公告不赎回后，中债估值下一交易日平均上行幅度209BP。近两年37只未赎回债券中，剔除非首次未赎回的主体后，共有29家。中债估值下一交易日平均上行幅度209BP，其中最小上行幅度为134BP，最大上行幅度为279BP。
　　过去一周信用债中债估值整体下行，长久期信用债表现较好。具体来看，中票方面，AAA、AA+、AA级3年期中短期票据收益率分别变化9BP、-9BP、-7BP，报2.82%、2.97%、3.17%。城投债方面，AAA、AA+、AA级3年期城投债收益率分别变化-5BP、-5BP、-7BP，报2.87%、3.01%、3.15%。银行二级资本债方面，AAA、AA+、AA级3年期银行二级资本债收益率分别变化-3BP、-6BP、-3BP，报2.97%、2.98%、3.13%。
　　风险提示：市场对经济修复的节奏预期提前；理财赎回节奏加速；信用债突发负面舆情，打压债市风险偏好。